研究报告：东方证券-2013年5月工业企业盈利数据点评：成本回落利于部分中游行业利润回升-130628

股票名称：	股票代码：	分享时间：2013-07-01 07:39:50
研报栏目：宏观经济	研报类型： (PDF)	研报作者：邵宇，陈刚
研报出处：东方证券	研报页数： 8 页	推荐评级：无
研报大小： 731 KB	分享者： jas****04	我要报错

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【研究报告内容摘要】

研究结论
原料成本价格回落导致利润占比较高的部分中游行业利润增速显著提升，带动了5月利润同比增速较4月显著回升。
工业企业利润同比与主营活动利润同比增速的背离，反映企业经营活动并不景气。利润数据的背离，一方面，反映了企业经营活动的景气状况并不是很好，从产成品累计同比增速连续两月的回落中亦可看出；另一方面，可能反映了部分企业将资金挪至其他业务，譬如将资金拆出赚取高额利息等，这一点猜测似乎也可以解释近几个月应收账款金额同比增速与主营业务收入同比增速的剪刀差缩窄（即三角债问题由于部分企业可以更加便利的获得资金而得到一定程度的减缓）,未来仍需进一步观测。
预计6月之后PPI同比负增长的幅度会逐步缩窄，3季度相比4季度表现的或更明显一些；而受美元走强等因素影响分项购进价格指数或继续相对低迷，二者对3季度企业盈利形成支撑，部分中游行业的利润增速或继续受益。

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