报告摘要：
石化库存压力缓解，但社会库存去化程度仍不够：3月份在需求回升、进口缩量和装置检修的诸多因素影响下，石化库存从最高的106万吨降至80万吨附近，但整体社会库存的去化仍不理想，港口库存仍处于偏高水平，库存压力仍在。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
二季度关注新产能释放：从目前了解的新增产能计划来看，PP的新产能释放要明显多于PE，PP有青海盐湖16万吨、福建中江40万吨和中天合创35万吨计划二季度投放，而PE仅神华宁煤三期43万吨一套LLDPE要投产。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
装置检修是去库存的重要因素：每年的3-6月份都是聚烯烃的检修周期，今年也是如此，但今年的检修量大幅低于去年，主要是由于去年检修太多，透支了今年的检修计划，且聚烯烃的利润偏好，检修积极性也不高，从已经出来的检修计划来看，PE涉及到的产能为300万吨，PP涉及的产能为363万吨。
国内外持续倒挂，预计二季度进口大概率缩量：因春节后聚烯烃受累国内高库存压力影响，内外倒挂持续扩大至1000元/吨附近，导致港口库存居高不下，且全球范围来看，欧洲和东南亚的价格吸引力也再次出现，促使全球的贸易流向发生变动，将影响整个二季度的聚烯烃进口量，也有利于整体库存的去化。
二季度刚需有个旺季过渡到淡季的过程：聚烯烃的需求有个大致的季节性淡旺季，基本上3、4月份过后，整体刚需逐步将进入到淡季，不过除了农膜以外，其他版块需求的淡旺季需求没有太大的波动，因此需求端而言，对后市行情的压制力并不是非常强。
投机需求仍没有释放的机会：投机需求主要包括囤货和套保两大块，现在库存高位，鲜有囤货需求持续释放，而基差修复后，没有持续的无风险套保机会，因此今年投机需求也是持续被压制的。
整体来看，二季度仍是个持续去库存的过程，去库存的动力主要是装置检修兑现、进口缩量、4月份需求端还能维持旺季，进入5、6月淡季后，随着检修兑现后装置的重启，再加上需求环比出现下降，整体社会库存可能出现再次累积，行情压力也逐步增大，预计主力09合约将是一个冲高回落的过程，整体价格波动区间取决于前期库存去化到什么程度，去库存约彻底，向上的空间和动力越大，而如果不理想，往下可能继续寻求供应陆续缩减的支撑。
策略方面：
 1.单边操作上先多后空，预计二季度L1709和PP1709的价格运行区间分别为8600-9850元/吨和7350-8900元/吨。