事件：
公司公告：16年营收43.77亿，+9.34%，业绩5.01亿，+37.83%；16Q4营收13.41亿，+33.45%，业绩1.67亿，+42.19%；17Q1营收13.48亿，+44.08%，业绩1.47亿，+32.85%，扣非+39.35%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
点评：
内销大幅增长，Q1收入超预期
 Q1公司主营增速再创新高，表现超市场预期：内销方面，随着无线吸尘器需求爆发以及魔洁、魔净等高端新品陆续推出，公司自有品牌迅速放量，16年收入近6亿，同比+77%，基于国内吸尘器市场高成长性与日益彰显的无线化趋势、公司品牌建设与渠道扩张推进以及空净、净水等新品类培育，强烈看好公司自有品牌成长性，预计一季度自有品牌翻倍增长，无线吸尘器、空净均表现抢眼；出口方面，在欧美市场无线化趋势背景下，受益于无线吸尘器、电动园林工具等产品升级，16Q3以来出口持续改善，无线品类发力下未来公司出口也有望保持较好增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
营销投入推升费用，看好盈利能力提升
盈利层面，尽管短期面临成本上行压力，但随着高端自有品牌迅速放量以及ODM新品订单占比提升，Q1公司毛利率同比仍提升1.24pct至30.79%，再创新高；受短期营销投入加大影响，销售费用率+2.35pct，导致Q1归属净利率-0.91pct至10.81%，不过17Q1公司扣非业绩依旧实现39%增长，延续较好势头；考虑到内外销高端新品放量、电商渠道逐步发力以及规模效应显现，我们判断后续公司盈利能力提升将是大概率事件。
强烈看好公司成长性，给予“强烈推荐”评级
随着国内无线吸尘器需求爆发，凭借电机核心技术优势，公司吸尘器迅速打开局面，通过品牌建设与渠道扩张公司逐步成为国内环境清洁电器第一品牌，此外空净、净水等品类也将贡献增量，我们强烈看好公司内销高成长性；而受益海外无线化、电动化趋势，预计ODM出口也将保持两位数以上增长；预计17、18年EPS1.76、2.35元，对应PE30、23倍，强烈推荐。
风险提示：市场竞争加剧、ODM新品订单低于预期、汇率波动