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 1金风科技：在手订单创新高，上半年业绩重回增长，维持买入
金风科技发布2017年一季报，公告一季度公司实现营业收入35.84亿元，同比下降10%；归母净利润1.81亿元，同比下降51.25%，接近预告区间上限；基本每股收益0.06元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
核心观点
收入同比微降，净利润位于公司业绩指引区间的上限，毛利率同比仍有提升，高费用率和较低投资收益导致净利润降低。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）收入下降主因系2016年一季度销量受惠于2015年抢装遗留项目，规模为历史同期最高；风机业务毛利率仍然稳定，高毛利的电场运营业务收入占比提高，拉动综合毛利率提升；一季度费用率超过27%，同比提高5个百分点，主要源自财务费用和管理费用大幅增加，此外投资收益大幅下降1.34亿（-79.7%），导致净利润下滑。
行业招标热度持续，在手订单创新高，未来业绩获有力保障。2016年行业招标规模创历史新高，2017年1季度项目招标依然火热，公司目前在手订单达15.6GW，环比增加10.9%，其中待执行订单7.92GW，中标未签约订单7.68GW。
风机销售即将步入旺季，限电情况持续好转，上半年业绩有望重回增长轨道。进入二季度，风机销售业务步入旺季，销量及收入环比有望快速增长。此外，弃风限电情况持续改善，一季度全国及公司风电设备利用小时数均显著增加。公司预计上半年业绩将达14.5~21.75亿元，同比增长0%-50%。
财务预测与投资建议
预计公司2017-2019年EPS分别为1.37/1.56/1.74元，对应PE为11/9.6/8.6倍，按2017年业绩给予16倍估值，对应目标价21.9元，维持"买入"评级。
风险提示：国内风电装机不达预期；风机价格战加剧；限电情况恶化。