事件：
　　西王食品2017Q1实现营业收入14.93亿元，同比增长136.88%，归属于上市公司股东的净利润为6,777万元，同比增长25.31%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　由于报告期内新并入了境外公司Kerr，公司的销售费用、管理费用和财务费用分别同比大幅上升了203.74%、134.74%和6546%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　事件点评：
　　1.由于春节提前的原因，公司一季度植物油销售略低于预期，季节性因素不影响公司全年的业绩。公司一季度植物油的销售收入为6.19亿，同比下降1.7%，净利润为5600万左右，同比下降约10%，这主要是由于今年春节的提前，16年12月份订货会分走了一部分一季度的小包装玉米油的销量所引起的业绩下滑，若按照连续2个季度来看的话，2015年Q4和2016年Q1的总收入为12.03亿元，2016Q4以及2017Q1的总收入为14.9亿元，实现了24%的增长。季节性的因素对公司全年的销售影响不大，预计随着公司的销售终端与网点的稳步扩张（17年计划新增经销商100家，新增网点3万家），17年公司全年小包装玉米油的销量将达到20万吨，比去年17.4万吨上升约15%。
　　2．运动与营养保健品国内业务开展有序，国内销售增长率达到一倍以上。一季度Kerr收入增长10.94%，国内的销售达到100%以上。17年公司将根据中国市场消费群体的特点，重点拓展多个产品系列，提高产品的市场渗透率，并加快传统销售渠道的建设，目前公司业务开展顺利，已经掌握1.3万家全国健身房的终端数量，计划2017年达到2.5万家。预计随着公司与Kerr的不断整合，2017年国内运动与营养保健品的的销售收入将达到3亿元，国外市场未来三年将保持10%以上的复合增速。
　　3.盈利预测与分析：考虑17年三季度完成增发7000股的情况下，预计公司2017-2019年净利润分别为4.71/6.93/7.94亿元，EPS分别为0.90/1.32/1.51元，对应的17-19年的PE分别为22x/15x/13x,维持“推荐”评级。
　　4.风险提示：玉米原材料价格的变动、并购未达成协同效应