市场表现：央行开展MLF释放流动性，商品市场止跌
周四受央行开展MLF的消息影响，商品企稳反弹，受EIA库存超预期回落影响，外盘原油也重回50美元/桶以上，但黑色与橡胶板块总体表现依然偏弱，农产品中的棉花、油脂等品种表现相对强势
主导逻辑：商品仍面临消费端压力，短期寻底不变
上周经过了股债商下跌后，央行开始安抚市场，除了通过开展MLF释放流动性之外，还在一季度货币政策执行报告中表示：稳定市场预期，把握好去杠杆和维护流动性基本稳定的平衡。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】"缩表"并不一定意味着收紧银根，4月份央行资产负债表已重新转为"扩表"。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）短期市场看似得到喘息，但国内金融去杠杆以及监管趋严的主旋律依然未变，6月份美联储大概率加息的背景下，全球流动性或难言宽松。回到商品自身的基本面上，目前终端消费上的压力在数据上逐步体现，土地成交持续低迷以及4月汽车销量同比负增长，需求逐步证伪，部分商品的累库速度有所加快，被动补库存有加剧的迹象，如铁矿石港口库存依然创新高，钢厂维持低库存策略，补库意愿较弱，随着电厂日耗量下降以及276政策的放开，动力煤库存也加速回升，橡胶保税区库存也已经回升至5年均值，仅少数商品螺纹、锌等商品库存去化有所加快，总体来看，资金面紧张暂缓之后，商品或更多回归到自身基本面主导，在终端需求走弱被动补库存的背景下，短期弱势寻底的节奏不变。