投资要点：
事件。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】5月25日，科陆电子发布公告，公司中标绿色储能技术研究院（上能电力集团）500Mwh的储能电站EPC项目，约定项目投建时间为17年年底之前，预计中标总金额15亿元，约占16年收入的47%，对此我们点评如下：
储能元年，放量在即。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）动力电池成本下降利好储能产业发展，科陆电子深耕该领域多年，产品研发能力、项目开发能力较强，公司玉门市三十里井子风光储电网融合示范项目、上能佛山项目、西藏双湖项目、山西同达电厂储能AGC调频项目均为行业标杆。公司同国能合资打造“储能”型锂电基地，铁锂储能电池循环寿命实现质的突破，度电成本领先同行，应用前景广阔。我们预计公司17年储能项目收入在10亿体量，带动较高的业绩增量。
新能源汽车运营另辟蹊径。新能源汽车行业公司已搭建完整产业链条，从动力电池（北京国能）到新能源汽车运营（中电绿源、地上铁），再到充电桩生产运营，同时携手阿里云共同打造科陆能源云平台。公司利用电动物流较低的运营成本，力求在“场站+运力”层面取得优势地位，目前积极搭建市区运营中心，同四通一达合作，承包其机场、车站至市区分包中心的运力，另承包其二级分布中心至各区派送点的分拣、运输工作，最大化利用资源。
运营车辆显著增长。根据公司披露信息，目前地上铁已经拥有5000余辆在运营车辆，后续将再添1万辆；而中电绿源目前拥有新能源大巴约400辆，中巴大约40余辆，今年计划新能源大巴的运营规模1,000辆，打造新能源汽车运营龙头企业。
目前股价具有较强安全边际。16年公司成功实施非公开发行，以8.52元/股的价格发行2.23亿股，募集资金19亿元，董事长认购53%，锁定期三年，彰显公司管理层对未来发展信心。募集资金用于智慧能源储能、微网、主动配电网产业化项目、新能源汽车及充电网络建设与运营项目、智慧能源系统平台项目等。根据公司1季报披露信息，目前公司在手现金29亿元，具备较强的外延并购能力。
盈利预测与评级。公司长期目标是打通发、输、配、储能到售电的一个能源互联网闭环，短期目标实现双轮驱动，储能与新能源汽车运营协同发展，将充分收益未来产业发展，目前股价具备较高安全边际，长期看好。预计公司2017年-2019年EPS为0.34元、0.41元、0.46元，给予17年30倍PE估值，给予目标价10.20元，维持买入评级。
风险提示：储能发展低于预期；限电风险。