需求拐点带来寿险高景气周期，收入增长+消费升级点燃保障性需求：保险需求与收入水平呈S型正相关，在收入高增长+中产数量爆发阶段，保险需求通常高弹性增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我国目前正式步入中产阶级消费升级时期（以iPhone、国产SUV、茅台等产品为代表），且居民保障型需求崛起已开始兑现：市场主流保险产品已由理财/储蓄型转变为保障型（2016年健康险保费已达4042.5亿元，同比大幅增长67.7%，近五年复合增速高达42.3%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）因此，我们预计保障性需求驱动的保障型产品爆发将推动寿险保费持续高增长。
监管导向趋紧+保险牌照发放节奏趋缓，利好传统大型险企稳固竞争优势：1）近年来，部分民营险企大量销售中短期产品（以万能险为代表）实现保费及资产规模高速扩张，一定程度上影响传统险企的市场份额并带动行业非理性竞争。2016年以来，保监会连续下发新规调控中短期产品的潜在流动性风险，新的监管导向推动行业回归保障，主打长期限、保障型产品的传统大型险企将充分受益。2）近年来，保险牌照发放速度相对较快，行业竞争日趋激烈，并驱动部分中小险企激进经营。新的监管环境下，牌照发放趋缓、审核趋严，将利好行业良性竞争，同时利于大型险企进一步增强竞争优势。