事件：公司发布第二季度经营数据公告，今年1~6月公司新签合同额总计465.4亿元，同比大增77.4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，国内合同额239.7亿元，境外合同额225.71亿元；累计实现营业收入254.3亿元，同比增长2.2%，这是26个月以来第一次营收增速转正，业绩拐点显现。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
新签合同额同比大增，公司海外市场拓展成效显著。公司上半年新签合同额465.4亿元，按照过去几年的经验，上半年新签合同额平均占全年新签额的38%，这表明今年全年新签合同额有望突破1000亿元。在新签合同额中，国内合同额239.7亿，同比增速49.7%；海外合同额225.7亿，同比增速超过120%。公司受益于国家“一带一路”政策，积极拓展海外市场，上半年斩获大量海外订单，包括巴基斯坦50MW风电项目约10亿元、俄罗斯炼油项目约80.9亿元、印尼燃煤电站项目月24亿元、格鲁吉亚天然气联合循环电站项目约11.8亿元等。2011~2015年公司海外订单占比平均23%，从2016年开始海外订单占比维持在50%左右。公司一方面受益于国内新一轮石油化工和煤化工行业扩产周期，另一方面积极开拓更加广阔的海外市场，预计未来订单将保持快速增长态势。
营业收入同比增长，业绩拐点显现。公司6月底累计收入254.3亿元，同比增长2.2%，为26个月以来首次增速转正；6月份单月收入73.7亿元，同比增长27.9%。公司过去5年以来，每年年末在手未完成订单平均约1100亿元，这可以充分保证每年的基本工作量，并能够平滑行业周期带来的公司业绩波动。从2016年开始，公司新签订单额开始企稳回升，考虑到从订单确认为收入需要1~2年的周期，我们预计未来三年公司业绩将持续向好。
 PPP项目取得突破。公司与东华科技、大千生态和中设集团等共同成立基础设施建设公司，进军市政、路桥和园林等基建领域，分享国内PPP市场。6月份公司取得南京化学工业园区杜圩城市生态湿地公园PPP项目合同，总额约8亿元，标志着公司在PPP市场取得重大突破。
盈利预测与投资建议。预计2017-2019年EPS分别为0.56元、0.64元、0.74元，给予公司2018年15倍估值，对应目标价9.65元，维持“买入”评级。
风险提示：油价下跌导致石化行业景气度下降的风险；海外项目拓展不及预期的风险；地缘政治格局发生变化的风险。