事件：2017年7月官方制造业PMI为51.4%，前值51.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】6月官方非制造业PMI54.5%，前值54.9%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
点评：
制造业PMI表现良好：7月制造业PMI为51.4%，较上月回落0.3个百分点，高于去年同期1.4个百分点，连续第12个月保持在荣枯线之上，连续10个月处于扩张区间。从分类指数来看，生产指数和新订单指数为53.5%和52.8%，分别比上月回落0.9和0.3个百分点，两者差值有所缩小，供需两端景气度仍强。新出口订单指数和进口指数为50.9%和51.1%，分别低于上月1.1和0.2个百分点，表明出口涨幅有所回落，进口仍较为强劲。
产业集中度继续提升:小型企业PMI为48.9%，较上月回落1.2个百分点，重回零界点之下；中型企业PMI分别为49.6%，较上月回落0.9个百分点，年内首度跌至零界点之下；大型企业PMI为52.9，较上月继续提升0.2个百分点，扩张势头明显好于中小企业。从PMI分企业数据来看，中小企业均表现出收缩的态势，今年以来良好的恢复势头暂止，而大型企业受益于产业集中度提升以及原材料价格上涨的因素，扩张势头强劲，未来几月可能仍将延续强势表现。
原材料价格大幅反弹：主要原材料购进价格指数为57.9%，较上月上升7.5个百分点，连续两个月回升。7月由于美元的连续下跌，大宗商品价格出现了明显的反弹，以螺纹钢为代表的期货价格上涨近10%，带动原材料购进价格大幅上升。而在需求端并未出现明显改善，供给端稳定出清的情况下，大宗商品的价格上涨更多受益于美元下跌，而这种情况的延续性值得观察，原材料价格连续大幅上涨的概率不高。
非制造业PMI回落，建筑业仍强：7月份，中国非制造业PMI为54.5%，比上月回落0.4个百分点，高于去年同期0.7个百分点，非制造业继续保持较强的发展势头。今年1-6月房地产开发投资完成额增速远高于去年同期，受此影响建筑业指数升至62.5%，连续11个月处于高景气区间。从今年1-6月的固定资产完成额来看，同比增速虽较去年同期有所下滑，但绝对量仍有明显提升，今年总体基建投资额应明显高于去年，建筑业景气有望持续。
风险提示：货币政策趋紧；美联储加息速率超预期；边境冲突加剧。