【摘要】
市场回顾
上周五沪指延续震荡整理态势，早盘低开，在煤炭、有色和钢铁的拉升下翻红，随后上证50调整，沪指整理，之后
军工股大幅上涨，沪指维持震荡。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】午后煤炭、有色等板块回落，沪指尾盘跳水，收盘小幅下挫，放量收跌止步于10日均线。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）截止收盘，沪指收盘3262.08点，跌0.33%，成交2856亿元；深成指下跌0.72%，报10361.23点，成交2813亿元；创指报1719.62，跌0.78%，成交585亿元。两市总成交量略有放大迹象，合计成交5669亿元。
板块表现方面，行业板块多数调整，军工股掀起涨停潮，中航高科、洪都航空、中航黑豹、中航电子等多7只军工股涨停。航天军工、通用航空、航母、北斗导航、钢铁等板块涨幅居前，锂电池、钛白粉、石墨烯、稀土、有色、保险等板块走势偏弱，盘中煤炭、钢铁等板块冲高回落。
后市展望
消息面上，央行在最新发布的中国区域金融运行报告(2017)中为房地产和去产能划出了清晰的金融政策底线，在支持居民合理自住购房同时，严格限制信贷流向投资投机性(“两投”)购房，停止对落后产能的金融支持。金融机构严防股权质押风险，额度收紧质押率大幅下调。监管层曝次新股炒作大案，新股配售“黑名单”扩容逾千人。
沪指周K线连续收出七连阳，上证50上周五盘中也再创2696点的新高，日K线沪指连续收出三连阴，反映出短线的技术指标偏高。上周五煤炭、钢铁市场等板块冲高回落也显示市场出现调整的信号，但从市场的走势看这种调整属于强势调整，本周市场在3235-3300点区域震荡概率偏大。建议投资者继续关注雄安新区板块及国企改革、军工板块、中报业绩增长题材，对近期活跃的涨价题材及周期性行业，仍可以在控制仓位的前提下，在市场的震荡中适度参与操作。
策略点评
二季度经济数据表现出经济韧性十分强劲，超出市场此前普遍预期。7月PMI虽然有所回落，但是让高于荣枯线，6月份电厂耗煤量以及高炉开工率环比6月均有所好转，令市场对三季度经济增长抱有期待。对此我们认为，虽然三季度经济并不会像二季度尤其是6月份这般强于预期，不过，从短期而言，经济数据只要不出现超预期下滑，小幅回落的经济增速对市场的负面影响十分有限。我们维持前期市场的观点，在于即将进入到中报密集披露期，稳定增长的中报业绩有助A股市场整体和大盘股的风险溢价回升至低风险区域。
不过，M1与PPI都在二季度出现见顶回落的迹象，加上房地产调控政策未见放松，那么房地产投资与制造业投资增速后期并不会十分乐观。本周将公布7月份PPI、CPI以及M1、M2等数据，需要进行密切关注。若出现如之前一般稳步回落的情况，那么，对于未来经济形式不能抱以过于乐观的态度。对此我们认为，经济超预期回升不可持续，我们维持前期报告中的观点，需要将6月份经济数据回升当作短期因素来看待。
在经济数据整体好于预期，以及大宗商品价格短期持续上涨的带动下，一周板块表现较好的分别为钢铁、有色、国防军工、采掘和化工涨幅靠前，而家用电器、建筑装饰、电子、休闲服务、食品饮料、房地产等跌幅靠前。周期股近期表现较为强势，煤飞色舞以及券商、保险都先后出现大幅拉升态势。对此我们认为，这主要是受到供给侧改革刺激，以及环保核查和政策落地的综合影响。并且，8月4日“2+26”限产政策落地，那么未来对于供给端边际影响依然明显，或将继续推动钢价上涨。届时，黑色系期货涨价映射A股市场的逻辑预计在短期将继续发酵，可以密切关注黑色系期货行情走势，预计煤飞色舞在短期将继续有所表现。另外，从指数角度来看，上证380近期表现好于上证50，体现出市场风格正逐步向中盘股扩散。近期市场资金仍旧较为青睐高ROE和低估值的个股和板块。正值中报业绩披露期，可以继续关注中报业绩表现较好的中盘股。
综上所述，周期股受到经济企稳的乐观预期带动继续有所表现，本周将公布7月份经济数据，需要保持密切关注。数据只要不出现超预期下滑，数据小幅回落的负面影响并不会给市场带来较大压力。中报业绩平稳增长也有助于风险溢价回归至低风险区域。因此，短期可以继续沿着高ROE低估值的角度，关注中报业绩较好的中盘股。策略上我们建议，适当提高仓位，重视市场风格的结构变化。继续规避小盘股、配置大盘股，同时加大对绩优中盘股的配置力度。