本周观点
一、禽链价格维持高位
 1、本周鸡产品价格维持高位，略有波动
 16年下半年至今受毛鸡价格低迷影响，农户补栏积极性减弱，商品代鸡苗价格跌幅较大，16年商品代鸡苗价格在3-4元/羽运行，17年上半年在1元/羽附近运行，大幅低于成本，父母代养殖户均处于亏损状态，周期角度判断，行业亏损推动产能淘汰，供需关系得到改善。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
三季度以来，商品代鸡苗已经逐渐上涨，根据白羽肉鸡产业信息库统计，7月1日，山东鸡苗价格为2.1元/羽；8月2日涨至4元/羽，涨幅接近100%；截止8月13日价格仍维持在约3.7元/羽的高位。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）5-6月份在产父母代栏维持在1400万套水平，与16年同期水平相当。毛鸡价格从7月1日3元/斤上涨至8月2日3.65元/斤，涨幅10.6%，截止8月13日，价格上涨至3.8元/斤。预计8月份整体鸡苗、毛鸡价格维持高位。终端价格来看，山东大胸价格一直在10500元/吨波动，7月21日价格开始迅速上涨，短期从10500元/吨，上涨至8月13日的11800元/吨，涨幅约12.3%，三季度终端产品需求向好，价格有望维持高位。
 2、父母代销量连续三个季度低位运行，价格有望持续高位运行
对于价格上涨的持续性，一方面我们强调跟踪父母代销量数据（可以过滤掉祖代换羽因素），父母代销量是6个月后在产存栏量的新增量，父母代销量从16年9月起大幅下降，已连续三个季度低位运行，回到09-10年水平，从父母代销量看在产存栏新增量并不多，奠定长周期基础。另一方面，即使考虑最悲观假设，一旦鸡苗价格上涨，在产存栏即开始换羽，换羽窗口需要2-3个月，同时预计至少3个月的换羽批次来弥补产能缺口。
 3、经销商库存在消化、需求在改善
我们调研了多个地区禽链下游经销商，三四季度为鸡肉消费旺季。随着三季度学校开学，工厂开工，夏季烧烤等多重利好因素刺激下，鸡肉消费旺季已经来临，目前产品终端价格已出现回升。同时经销商8月开始为开学备货，目前库存约1个月可消化。需求端的库存逐步消化和经销商备货需求利好，价格上涨良性。
 4.投资建议：从标的选择上，周期反转，板块标的均受益。重点关注仙坛股份、圣农发展、民和股份、益生股份，其次新希望、禾丰牧业等。
 5、中国畜牧业协会产能数据跟踪（第三十一周，截止8月6日）：
 ●父母代鸡苗销量：82.18万套，周环比（-11.62%）年同比（-19%）
 ●父母代种鸡存栏量(在产+后备)2410.13万套，周环比（-0.36%）年同比(-0.22%)：在产1452.61万套，周环比（-0.09%）年同比（+3.28%），后备957.52万套，周环比（-0.76%）年同比（-5.09%）
 ●祖代鸡苗总存栏(在产+后备)109.54万套，周环比（-0.67%）年同比（+3.20%）：在产89.36万套，周环比（+5.80%）年同比（+2.84%）；后备20.18万套，周环比（-22%）年同比（+4.82%)
二、鸭苗价格维持高位，重点关注龙头企业：华英农业
鸭产业链行情持续低迷多年，17年肉鸭副产品类终端消费持续向好，叠加三季度气温较高和环保拆迁（环保禁养和拆迁行动仍正在快速进行，山东泰安的新泰、宁阳等地又相继划出了禁养区）等因素，毛鸭供应量持续紧张，鸭苗、毛鸭和终端价格开始走高。8月份以来鸭价维持高位，截止8月13日，鸭苗3.5元/羽，山东地区毛鸭价格约3.7元/斤，山东新泰大白条鸭售价约7800元/吨，三季度鸭价有望维持高位。
华英农业推荐逻辑：
 1）鸭价持续上涨+产能持续扩张，公司盈利有望大幅改善。
 2）欧盟配额违反规定，鸭肉出口迎来重大机遇
 3）持续并购加速全产业链布局，羽绒业务有望贡献高盈利。
 ■投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价14.5元。我们预计公司2017-19年的收入增速分别为9.3%、15.1%、19.9%，净利润分别为1.01、2.02、3.06亿元，净利润增速分别为10.7%、99.0%、52.1%，给予买入-A的投资评级。
 ■风险提示：鸭苗价格上涨不达预期，禽流感等疾病风险。