公司公布半年报，上半年公司实现销售收入10.18亿元，同比增长7.51%；归属于母公司净利润0.67亿元，同比增长8.91%，对应EPS为0.20元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　核心观点
　　渠道库存逐步消化，二季度业绩增速有所改善，公司二季度实现营业收入5.58亿元，同比增长15.32%，实现净利润0.32亿元，同比增长11.19%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）年底产品小幅提价后一季度渠道库存逐步消化，我们预计下半年公司产品销量增速将处于逐步恢复态势。
　　盈利能力小幅改善。公司上半年毛利率21.66%，同比去年增长0.38个百分点，净利率6.58%，同比去年增长0.06个百分点，其中面条上半年毛利率23.24%，同比去年增长1.64%。毛利率上升主要归因于此前小幅提价、产品结构上升及募投项目渐次投产的规模效应降低成本所致，2017年上半年公司费用投入有所提升，销售费用率10.13%，同比提升0.35个百分点，其中广告宣传费同比增长83%，市场推广及渠道精耕持续推进中。
　　投资新疆生产线获取优质小麦资源，有利于降本增效。8月初新疆全资子公司投资1.24亿元建设6.3万吨挂面生产线项目。该项目利用新疆地理优势，获取哈萨克斯坦有机小麦优质资源，出粉率、灰分等方面表现更佳，同时成本降低。新疆生产线一方面有利于公司抢占高端挂面产品市场，另一方面有利于公司控制成本，提高盈利能力。
　　产能布局持续推进中，产业协同有望打开公司长期增长空间，公司产能持续扩张，募投项目中延津10万吨、遂平7.5万吨产能分别完成62%、65%，且有延津、成都20万吨产能待后续投入。预计在明后年产能陆续投产释放效益。公司6月底完成五谷道场收购，公司在上游面粉及下游品类布局有望协同，打开公司长期增长空间。
　　财务预测与投资建议
　　我们预测公司2017-2019年每股收益分别为0.48、0.56、0.62，参考可比公司估值，给予公司2017年36倍市盈率，维持目标价17.28元。维持增持评级。
　　风险提示：需求增长不达预期风险，食品安全风险。