核心观点
 2017年上半年，公司实现营业收入3.33亿元，同比下降22.33%；归母净利润0.76亿元，同比下降17.54%，业绩符合此前预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
精品剧表现突出，丰富项目储备为下半年业绩提供强支撑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2017年上半年影视剧业务收入为1.11亿元（-16.02%），主要原因为上半年无新剧首轮销售确认收入。截至目前，公司投资的电视剧2部已取得发行许可证，5部正在后期制作中，为全年业绩提供支撑。预计1-9月份归母净利润1.46至1.60亿元，同比增长0.02%至9.61%；其中，《那些年，我们正年轻》等预计在三季度确认收入；《凉生》、《回到明朝当王爷》等预计在四季度确认收入。
网生内容付费、影游联动等模式积极推进中，培育新盈利增长点。公司继续与各大视频网站深度联动合作，拓展C端付费视频市场。截至目前，公司有1部网络大电影上线，3部网络大电影/网络剧的后期制作中。上半年公司游戏业务实现收入2.12亿元，除不断加强自研休闲游戏体系和流量运营外，游戏板块持续强化推进“影游联动”，赞成科技针对《楚乔传》精品IP研发的两款休闲游戏拟于9月进行运营推广。
 IP库再添《大秦帝国》系列。公司拟与陕西文明东方设立合资公司，慈文现金出资1亿元，持股70%；文明东方以《大秦帝国》六部电视剧本的著作权作价4,280万元出资，持股30%。合资公司将拥有孙皓晖六部原著小说《大秦帝国》全类别的改编权和摄制权以及一部电影剧本《嬴政大帝》的全部著作权，后续将进行《大秦帝国》系列精品影视剧的开发。该合作极大丰富公司项目储备和产品类型，将对公司2017年以后的业绩产生积极影响。公司已经收到定增批文，随着资金到位，更多影视剧项目进展将更加顺利。
财务预测与投资建议
预测17-19年EPS为1.40、1.72、2.02元（此前预测17-18年EPS为1.56、1.94元，根据最新项目情况下调盈利预测），在可比公司基础上给予2017年30倍估值，估值溢价率为10%，对应目标价42元，维持”买入”评级。
风险提示
市场竞争加剧风险、政策监管风险、收入确认进度慢于预期风险