锌：
本周锌价在上周突破前高后震荡，周五晚跳水走低，进口套利窗口重新打开，进口精炼锌流入缓解国内锌锭供给紧张情况。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】伦锌大幅上涨8.09%至3140美元/吨，沪锌主力合约走高9.16%至26150元/吨，国内现货价格上涨9.20%至26470元/吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
在上周锌价大幅走高后，进口窗口打开，进口精炼锌流入缓解国内供给紧张情况，同时广东地区锌锭流向上海，上海地区升水回落。周一沪市升水由于低库存大幅走高，据SMM上周末沪市较粤市升水维持在150-250元/吨附近，两地价差超运费，套利窗口打开（广东至上海汽运每吨成本350-380元/吨左右，船运120-150元/吨左右），导致广东地区库存大幅下降。同时因环保组进驻浙江省，下游电镀企业悉数关停，压铸锌合金企业订单开始骤减，因而上海升水回落。
上期所调整持仓量和手续费的新规降低锌合约的投机性，不利于日内短线交易。自2017年8月23日起，非期货公司会员、客户在锌ZN1710和ZN1711合约日内开仓交易的最大数量为2000手。实际控制关系账户组日内开仓交易的最大数量按照单个客户执行。套期保值交易不受此限制。此外，将锌ZN1710合约和ZN1711合约日内平今仓交易手续费调整为15元/手。
在上期所对期锌交易进行调控后，进一步报道打击金融市场投机行为引发市场资金平仓。据中国经济网报道，最高人民检察院日前印发《关于认真贯彻落实全国金融工作会议精神加强和改进金融检察工作的通知》。《通知》强调，加大惩治和预防金融犯罪和金融领域职务犯罪工作力度。严厉打击严重危害金融安全、破坏金融秩序的犯罪，充分发挥批捕、起诉职能，坚决整治严重破坏金融市场秩序的行为，坚决查处那些兴风作浪的"金融大鳄"、搞权钱交易和利益输送的"内鬼"。
供给端，7月精炼锌进口6.8万吨，同比增幅约300%，但累计同比依然下滑19.51%，7月进口同比增幅较大一是由于去年基数较低，二是由于国内产量下滑需要进口精炼锌补充供给。统计局公布7月精炼锌产量大幅下滑6.3%至47.6万吨，而8月-9月依然有部分冶炼厂检修减产，整体精炼锌供给难以迅速回升。虽然进口量大幅增加，但产量下滑幅度更大，因而整体7月精炼锌供给为54.4万吨，环比下滑7%，同比增长4%。目前进口窗口打开，预计后期锌矿和精炼锌进口都将增加以补充国内供给。
库存方面仍呈下降趋势，国内库存降幅更大。本周LME总库存降约0.2万吨至24.6万吨。本周上期所锌库存较上周减2833吨至70410吨。上期所仓单下滑约5000吨至29913吨。虽然进口精炼锌流入，但我的有色统计现货库存依然下降0.66万吨至10.42万吨。
策略建议：供应端仍然受限支持锌价，需注意宏观资金面以及镀锌开工受环保影响的变化。后期下游逐步复苏将对需求以及低库存依然支持锌价，后期整体持偏多思路。