主要观点
央行公告称，月末时点财政支出力度进一步加大，对冲央行逆回购到期后银行体系流动性总量处于较高水平，8月31日不开展公开市场操作。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】有当日400亿逆回购到期，自然净回笼400亿。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）8月份制造业PMI公布，制造业运行状态着实不弱，新订单指数回升，虽然生产加快，但产成品库存仍在下滑，需求之强可见一斑。不过最近由于出口数据以及与之相关的高频出口运价指数持续下滑，市场更关心的是出口下滑是否具有持续性，从制造业PMI分项的新出口订单指数看的确存在持续下行的可能，出口下滑的影响可能比制造业良好运行对宏观经济影响更为严重，因此债市上扬并未脱离基本面。另外，央行禁止金融机构发行一年以上的同业存单，实际上一年以上同业存单数量稀少，央行此举或许只是为过去宣布对一年以内同业存单计入同业负债的监管要求打补丁，防止金融机构通过监管套利的方式发行超过一年的同业存单，总体影响不大，只是一个补丁而已。短期来看金融数据偏强对于债券价格的影响由于其直接性的确更强一些，但由于有经济数据下行的支撑，且经济数据代表长期趋势，因此市场跌幅并不会深且会迅速回填，经济数据下滑趋势的利剑依然高悬，债市长期向好趋势并未发生根本性变化，只是短期经济数据未至趋势走不出来而已。
近期市场运行主要逻辑：金融去杠杆进入深水区，不会继续加码，未来监管集中在影子银行领域，经济数据回暖被证伪，经济重回缓慢下滑通道。不过以3个月期和6个月期同业存单发行利率以及3个月期SHIBOR利率为代表的短期利率反弹意味着市场对于资金面的预期开始收紧，同时宏观金融数据显示经济并没有经济数据显示的那么差。期债阴跌结束，不过上方有顶，整体依然以震荡为主。
未来市场主要关注点：6个月期同业存单利率反弹有季节性因素，重点关注其与上季度同期走势的比较，作为市场对短期资金面预期的主要依据和指标。
操作建议：阴跌结束，不过短期来看涨幅依然受限，少量多单底仓又可重见天日博取长期正收益