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研究报告：中信期货-有色金属策略周报（铝）：价格与库存齐飞，预期带动铝价震荡偏强-170904

股票名称：	股票代码：	分享时间：2017-09-04 15:24:16
研报栏目：期货研究	研报类型： (PDF)	研报作者：郑琼香，吴锴，许勇其
研报出处：中信期货	研报页数： 7 页	推荐评级：无
研报大小： 648 KB	分享者： wei****81	我要报错

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【研究报告内容摘要】

观点：铝价震荡偏强短线为主
1.氧化铝价格继续回升，从前一周的2700元/吨涨至2850元/吨附近，9月魏桥预焙阳极定价仍在商议，目前基本确定为上涨约420元/吨；
2. SMM统计国内电解铝社会库存合计158.4万吨，环比上周四增加5.4万吨；上期所铝库存较上周增14000吨至503930吨；
3.中国8月财新制造业PMI 51.6，为今年2月以来最高位；
逻辑：由于环保政策的执行和对于取暖季环保政策的担忧，氧化铝和阳极炭价格持续大幅拉涨，市场担忧其在取暖季出现紧缺的局面，并且可能性在增加。从中长期来看，原料方面的紧缺预期继续支撑铝价。不过铝企业目前利润空间仍然巨大，对于原料价格上涨的容忍度较强。只要原料不出现大幅短缺，铝锭的供应不会超预期减少。短期市场来看，社会库存以及交易所库存继续大幅增加，短期压力仍然存在，后期如果库存拐点迟迟不出现，铝市场的风险也会逐步累积。下周，铝市场依然受到整体市场情绪和取暖季政策炒作影响震荡偏强，建议暂时保持观望，短线为主。
风险因素：政策超预期；需求好转。

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