投资要点：
　　公司1H2017实现归属净利润2424万元，同比下滑33.11%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司公告1H2017实现营收2.49亿元，同比增长27.65%；实现归属净利润2424万元，同比下滑33.11%；实现EPS0.07元/股。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）以此测算2Q2017公司实现营收1.39亿元，同比增长48%；实现归属净利润0.09亿元，同比下滑53%。
　　1H2017毛利率下降导致利润下滑，2Q2017毛利率企稳。报告期内公司营收保持稳定增长，主要系并表长兴昆电，剔除此影响，公司传统主业紫外固化光纤涂覆材料营收同比略有下降2.85%。但利润下滑较为显著，我们认为主要因为公司核心产品紫外固化光纤光缆涂覆材料市场竞争较为激烈，为保持并提高市场占有率，公司主动降价导致毛利大幅下滑所致。报告期内公司毛利率同比减少6.03个百分点至41.44%，其中主业光纤涂覆材料毛利率同比减少7.53个百分点。但我们看到2Q2017公司毛利率已经企稳并略有回升，较一季度41.24%上升0.36个百分点，主业继续下行空间有限。
　　长兴昆电顺利并表，贡献177万净利润。报告期内长兴昆电于2017年3月7日完成工商变更登记手续纳入合并报表。长兴昆电长期致力于开发中高端器件及IC封装所需的材料，主要专业生产应用于半导体器件、集成电路等封装所需的环氧塑封料，可提供标准型、低应力型和高导热型等系列产品，为业界主要供货商之一。报告期内长兴昆电实现营收3874万元，实现净利润295万元，公司控股60%股份实现投资收益177万元。我们认为公司将借助长兴昆电优质的人才资源、资质资源和行业地位，积极拓展半导体材料的国内外市场，完善公司产业布局。
　　收购和成显示已拿到批文，有望成功切入液晶显示材料行业。公司7月21日晚公告其增发收购和成显示已拿到证监会核准批文。和成显示是国产高端TFT液晶材料和中高端TN/STN市场的主要供应商，并且是国内少数几家能够提供TFT液晶材料的供应商之一，下游客户包括京东方、华星光电、中电熊猫等主流液晶面板厂商。2017-2019年业绩承诺分别为8000万、9500万和11000万元。我们认为未来公司将充分受益国产液晶面板市场份额提升和液晶材料国产化率提高双重逻辑，未来有望成为国内显示材料行业龙头。
　　盈利预测与投资建议。我们预计公司17-19年EPS分别为0.17、0.61、0.73元（考虑和成显示自2018年起并表），公司是电子化学品行业优质标的，参考同行业可比公司估值，给予2018年35倍估值，对应目标价21.7元，维持“买入”投资评级。
　　风险提示。产品销售不达预期；原料价格波动风险；募投项目进展低于预期。