■高致病性禽流感引起禽类较高的死亡率：根据对禽类致病性的高低，禽流感病毒可分为高致病性和低致病性两大类：高致病性型禽流感，如H5N1可造成禽类死亡率约100%，且会迅速在禽类中蔓延；低致病性禽流感易传播，感染禽只范围广，但造成禽类死亡率低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】通常禽流感只在禽类之间传播。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但若发现人类感染禽流感病毒起，无论高致病性禽流感或是低致病性禽流感，都会引起较为严重的后果。目前感染人类的禽流感病毒主要有H5N1、H7N9及H9N2。
 ■禽类疫苗目前现状：1）市场规模，根据中国兽药协会数据，2015年禽苗市场规模超过30亿元，根据我们草根调研，禽流感H5类疫苗市场规模约15亿元，占禽苗销售额比例高；2）企业数量少，根据中国兽药信息网数据，2010年后获得生产禽流感疫苗批文的企业只有11家，相对其他疫苗生产企业数量较少；3）H5亚型疫苗以招采为主，招采规模稳定在13亿元左右，生产企业对招采依赖程度高；4）H7亚型纳入招采，联苗发展成为趋势，2016年底到目前为止，H7亚型禽流感疫情增多，需要新型疫苗加强免疫，今年7月农业部宣布将在秋招中推广H5+H7二价苗，一针可增强对H5及H7亚型的免疫，新疫苗价格有望提升，进一步扩大招采苗市场规模；同时联苗发展成为趋势，联苗具有一针多免的优点，可减少注射次数，节约人力成本
 ■招采政策变动有望改变竞争格局，龙头企业有望受益：由于近期H7亚型流感疫情增多，预计H5+H7二价苗将逐渐成为招采苗主体，新疫苗纳入招采有望改变禽流感疫苗竞争格局，具有资金、技术优势的龙头企业有望从此轮洗牌中受益。根据我们测算，如果覆盖全国主要家禽（肉鸡、鸭、鹅），禽流感疫苗市场规模可达30亿元。
 ■投资建议：重点关注上市公司龙头，生物股份、中牧股份、海利生物、瑞普生物、天康生物、温氏股份等。
 ■风险提示：新苗推广不及预期。