舜宇光学科技研究报告：中银国际-舜宇光学科技-2382.HK-手机镜头出货量保持高位-171013

股票名称：舜宇光学科技	股票代码： 2382.HK	分享时间：2017-10-13 14:26:11
研报栏目：港美研究	研报类型： (PDF)	研报作者：
研报出处：中银国际	研报页数： 1 页	推荐评级：无
研报大小： 46 KB	分享者： a****t	我要报错

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【研究报告内容摘要】

舜宇9月手机镜头出货量同比增长66.5%，环比基本保持稳定。由于正常运营波动，手机摄像头模组和车载镜头出货量环比有所下降。维持强力买入评级，目标价142.00港币。支撑评级的主要因素
手机镜头出货量保持高位。9月出货量同比增长66.5%，环比增长0.9%至6,260万组。17年1-9月出货量同比大幅增长78%。产品组合持续改进，大光圈镜头、超薄镜头等产品的出货量占比提升。预计随着公司市占率增加且手机镜头产能扩张，4季度出货量将保持强劲。
手机摄像头模组出货量下滑。相比于上月特别高位，本月手机摄像头模组出货量有所下滑，同比增长5.0%，环比下降16.7%至2,800万组。1-9月出货量同比增长29%。预计在国内智能手机制造商旺盛需求的带动下，4季度手机摄像头模组出货量将回升。
车载镜头出货量低迷。9月车载镜头出货量同比增长29%，环比下降9.1%至280万组。17年1-9月出货量同比增长46%。
评级面临的主要风险
双镜头渗透率不及预期。
估值
维持强力买入评级，目标价142.00港币，基于2018年预期分部加总估值。