核心观点：市场统计估值信息
 1、短期展望：重要会议窗口效应下，市场或以窄幅盘整为主。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】回顾历届重要会议前后的市场走势，一般会前市场预期提前升温、会中市场静待会议公告内容、会后根据会议内容综合分析研判中长期影响，因而市场一般在会前上涨、会中窄幅盘整或小幅回调、会后重回以基本面为主、以政策或改革新举措等预期差的风险偏好变化驱动。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）今年以来，全球经济稳健复苏，国内经济L型底部略有回升，供给侧改革工业通胀显著回升，中上游行业及下游龙头公司业绩改善；以上基本面回暖，叠加防风险去杠杆温和推进，驱动今年股市的震荡缓升的结构性慢牛行情。十九大召开在即，考虑到近四月的可观涨幅、并结合历届会议的一般窗口效应，预计短期市场或转为窄幅盘整。
 2、中期展望：市场震荡缓升格局有望延续。中期来看，受全球经济复苏趋势未止、上市公司盈利能力与业绩增速仍处于改善阶段，中期定向降准下货币政策已由上半年的中性偏紧适当调整至稳健中性，金融防风险去杠杆初见成效后仍将稳步有序推进，且十九大会议或将提出超预期的新思路新战略新举措，以上基本面改善、货币政策中性基调边际改善、风险偏好有望提振下，预计今年以来市场的震荡缓升格局，中期有望延续。
 3、经济展望：季末或止降企稳，中期趋缓但有韧性。此前两月经济数据连续放缓后，9月在财政支出高峰下，是否如前两季走势般呈现季末走高反弹？结合已公布的9月中采制造业PMI显著回升至近五年半新高、欧美PMI显著攀升至金融危机前后新高，或预示9月季末经济有望回稳，已率先公布的9月进出口贸易增速回升、信贷社融数据，初步印证此判断。结合中观高频数据变化，预计9月消费稳中缓降，工业投资季节性企稳。三季末月度数据止降企稳，四季度经济放缓节奏与幅度将缓慢温和，具备平稳与韧性支撑，主要依据在于：一是地产库存快速去化后，楼市低库存下房地产投资增速回落缓慢；二是积极财政政策下，财政支出季末仍可加码发力，阶段性提振助稳基建投资增速；三是全球经济仍处于复苏中后期阶段，整体外需虽减弱但仍偏稳。
 4、公司业绩：增速虽有放缓压力，但盈利能力及上下游分化召开或改善。下半年经济整体稳中趋缓，消费通胀低位温和反弹、工业通胀顶部趋降，17Q4消费通胀CPI或由前期的1.5%附近反弹至2.0%下方附近，而工业通胀PPI或由前期的5.5%附近显著回落至3.5%中枢位附近，四季度名义GDP同比增速将由上半年的11.4%回落至9%附近；工业企业业绩同比增速或随之放缓，尤其中上游周期行业随PPI同比增速拾级而下而高位回落，但总资产周转率提升，推动各板块的单季度ROE完成探底，并正处于小幅回升阶段。预计全A净利润累计同比增速由上半年的16%附近略微放缓，全年仍有望实现15%附近的较快增长。中小板三季度净利润预告同比增速继续回升至30%附近。
此外，四季度起CPI低位反弹，而PPI高位显著回落，CPI-PPI裂口显著收窄，因而上半年的中上游周期高增长、中下游加工制造行业利润挤。压的行业分化现象，下半年或有望均衡收敛，尤其与CPI强相关的必需消费品或服务行业，如乳制品、调味品、纺织服装、商贸零售、物流快递等，业绩或有望迎来改善。
 5、政策展望：向降准虽非政策转松，但预示中性政策下边际改善。考虑到四季度起全球经济复苏动能或减缓、国内经济中期趋缓的经济形势，以及上半年货币政策调整至中性偏紧，以促使金融去杠杆防风险抑泡沫、资金脱虚向实的效果初显，此次预告明年初实施的定向降准，或预示货币政策已由上半年的中性偏紧转为稳健中性，政策边际改善预期上升。
 6、配置建议：短期回归价值蓝筹，中期均衡配置行业龙头。目前行业板块的结构性分化行情趋于收敛，风格间风险收益比趋于均衡，短期风格或重回价值蓝筹，建议深度挖掘业绩估值匹配的板块与个股，以银行、券商、保险、医药零售、旅游、食品饮料、家电、建筑建材等板块中的蓝筹龙头为主。同时，国企混改有序突破、雄安新区规划即将出炉下，国企改革与雄安新区两大主题可继续参与深挖。
中期重点布局白马成长股，包括环保、智慧城市、人工智能、国产芯片、OLED显示技术、传媒、电动汽车、现代服务业、5G等板块内的成长龙头或超跌优质个股。
主要风险：美元反弹，经济下行超预期、金融风险化解处置过猛、地缘政治局势不确定性。