■事件：公司公告，2017Q3实现营收10.8亿元（+63.6%），实现归母净利润1.5亿元（+87.9%），三季度业绩情况略低于我们的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
 ■奇瑞销量承压导致业绩略低于预期，毛利率环比保持稳定，三费下滑明显。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2017Q3奇瑞实现销量7.0万台，同比下滑18.7%，奇瑞销量承压直接影响公司CVT业务的放量致使业绩略低于预期。2017Q3公司产品综合毛利率为24.8%，环比2017Q2毛利率下滑0.08pp，三费率为11.2%，环比下滑3.2pp，三费率改善趋势明显。
 ■聘请延峰前高管为执行总裁，内饰业务有望改善。前三季度金兴内饰由于部分老项目到期，整体业绩承压。公司聘请桂文婧先生为执行总裁，桂先生曾任延锋海纳川汽车饰件系统有限公司副总经理，内饰业务经营经验丰富，预计公司未来内饰业务有望因此获得较大的改善。
 ■CVT19下游配套整车厂增多，长期看好CVT25的放量。乘用车自动变速器CVT19除满足奇瑞汽车（国内与海外）的需求外，2017年成功配套了比速汽车（北汽银翔）和重庆力帆汽车的共5款车型，并已实现批量化供应，同时，CVT19还在国内多家自主品牌汽车厂家进行同步搭载匹配。CVT25作为公司战略型自动变速器产品，技术水平和产品性能可比肩外资品牌，产品应用更加广泛，目前已在奇瑞汽车、吉利汽车等多家自主品牌汽车厂家的多个车型上进行同步搭载匹配，各项技术指标反应良好，未来CVT25有望成为公司下一个高速增长点。
 ■投资建议：公司是国内自主稀缺CVT自动变速箱优质标的，预计2017-2019年的营收增速分别为70.2%、25.3%和22.6%，净利润增速分别为157.6%、32.5%和23.4%，EPS分别为0.60、0.79和0.97元，对应PE分别为24.9、18.8和15.2倍。成长性突出，给予“买入-A”评级
 ■风险提示：下游奇瑞销量或不及预期；后续主机厂官降幅度或超过预期。