投资要点
　　事件：万华化学公布11月MDI挂牌价，其中聚合MDI分销市场挂牌价29800元/吨，直销市场挂牌价29800元/吨（均较10月份价格下调5200元/吨）；纯MDI挂牌价29800元/吨（较10月份持平）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　维持"买入"评级。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）进入10月，下游白电仍处于采购旺季，而伴随入冬，纺织服装、建筑及管道保温等领域需求逐步进入传统淡季，需求较前期有所转淡。供给方面，日韩前期检修以及美国遭遇不可抗力装置逐步恢复、陶氏中东已有货源到港；特别是，在9月MDI市场价格的快速、宽幅上涨，对下游行业造成较大压力，同时经销商出现囤货惜售、炒作价格行为的背景下，万华化学为维护行业可持续、健康、有序发展，加大了市场供应量、同时推迟宁波基地MDI装置的年度检修时间，使得市场整体供需面较前期宽松，市场价有所回调，逐步回归理性，但现在价格水平下产品整体盈利能力依然处于历史较高水平，而万华化学11月份挂牌价调整后与当前市场价格基本接轨。
　　万华化学是中国化工行业少有的掌握国际前沿制造技术、管理优势突出的公司。MDI为寡头垄断市场，中长期从全球视角看，后续需求平稳增长背景下，至2020年目前可预见的MDI全球新增产能有限，叠加装置正常检修、不可抗力频发、且全球存在大量超期产能等因素，预计MDI后续全球供需将越发紧张，价格有望维持坚挺；万华化学作为目前全球最大的MDI生产商，优势突出，且近年来持续拓展海外市场，预计后续其MDI业务市场竞争优势将继续保持，盈利将处于良好水平。公司石化项目盈利前景乐观，对业绩贡献将继续提升；精细化学品及新材料板块将保持快速增长，打开公司新的成长空间。我们维持公司2017~2019年EPS分别为4.00、4.73、5.31元的预测，维持"买入"的投资评级。
　　风险提示：下游需求复苏不达预期风险，原材料价格大幅波动风险。