1、基本面：稳中向好的主趋势不变。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】环保督查限产从严、出口增速逐季回落下净出口贡献下滑，三季度GDP增速如期略降；展望四季度，受采暖季工业限产力度趋严、地产后周期消费放缓及净出口贡献减弱等拖累，经济存在趋缓压力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）然而，考虑到楼市低库存下的地产投资回落缓慢、基建投资仍偏稳、制造业投资低位续降压力有限、及全球经济复苏周期中外需仍稳健，经济仍具备平稳与韧性支撑。
公司业绩方面，17年经济稳中有升，消费通胀低位稳定，工业通胀显著转正，名义GDP增速显著反弹，叠加供给侧改革优化行业竞争格局，共同推动17年以来工业企业收入、利润增速显著回升；统计已披露近八成数量的上市公司三季报，公司业绩继续保持较快的业绩恢复增长态势不变，三季度营收、净利润增速双双回升至近六年高点，且三季度随着上游原料价格快速上行转为高位震荡甚至回调，已公布3Q17业绩的上市公司整体毛利率、净利率环比反弹，ROE也连续两个季度小幅回升，公司盈利能力正处于改善周期。
 2、通胀展望：温和通胀基调不变，但趋于收敛的变化趋势值得关注，中下游行业龙头盈利提升有望持续。GDP平减指数已见顶连降两季，社会总物价上涨压力缓解，三大产业价格分化趋于收窄，其中第二产业的平减指数高位缓降，而第一产业跌幅趋于收窄，第三产业保持平稳。工业通胀PPI将高位趋降，因供给收缩效应减弱而需求扩张放缓的弥合作用下，国内工业大宗价格上涨动能减弱；同时16年11月起PPI同比涨幅已迅速回升的高基数效应。另一方面，随着猪价同比跌幅逐月收窄下的拖累效应逐步消除、今年PPI持续高位对下游物价的拉升效应逐步显现、非食品项价格涨幅扩大，预计四季度起CPI低位趋升。
综合判断，PPI-CPI裂口短期再度扩大，但趋势收窄不变，且有望明年逐步回归至温和舒适区间，一二三产业、上下游行业间利润显著分化格局也趋于收敛。统计已公布上市公司三季报，上游行业业绩增速高位趋降、中下游行业业绩增速稳中有升，均表明上下游行业业绩分化正趋于收敛变化，预计未来随着PPI-CPI裂口收窄，经济平稳、通胀温和回升，叠加供给侧改革的深化推进，中下游行业的龙头企业盈利改善有望持续。
 3、政策展望：稳健中性的总基调不变，双支柱调控下金融去杠杆严监管补短板不变。考虑到四季度起全球经济复苏动能或减缓、国内经济中期趋缓的经济形势，以及上半年货币政策调整至中性偏紧，以促使金融去杠杆防风险抑泡沫、资金脱虚向实的效果初显，此次预告明年初实施的定向降准，或预示货币政策已由上半年的中性偏紧转为稳健中性，政策边际改善预期上升。同时，十九大期间一行三会领导人答记者问内容，透露了下阶段金融防风险去杠杆严监管补短板的重点方向，预计在目标方向既定下，后续仍以温和有序推进落实为主，近期债市对于后续金融监管从严力度担忧或过度。此外，旨在防范市场顺周期性与跨市场传染性的风险，十九大提出要健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控，预计将逐步强化适当性、差别化、逆周期的金融宏观审慎监管功能作用。
 4、挖掘中长期资本市场机会——聚焦新趋势，布局新未来。中长期来看，股市机会方向，主要取决于经济发展与产业结构变迁或产业兴衰的交替，近20年四次党代会后的五年A股的行业板块的差异化表现，基本反应了当时社会经济结构的变迁：1997-2007年期，领涨板块主要集中于与基建与房地产投资高速增长的相关的周期板块，而偏消费或服务的行业表现相对居后；十七大后五年医药生物板块逆势领涨，主要反应了期间全面推进基本医疗保险制度改革成果、医保支出的大幅增加；十八大后五年领涨板块集中于消费升级、数字网络科技板块，也基本反应了近五年经济主导结构由投资逐步转变至消费，以家电汽车等住房消费及科技互联网消费的大时代。
十九大报告指出，我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期，必须坚持质量第一、效益优先，以供给侧结构性改革为主线，推动经济发展质量变革、效率变革、动力变革，提高全要素生产率，着力加快建设实体经济、科技创新、现代金融、人力资源协同发展的产业体系，着力构建市场机制有效、微观主体有活力、宏观调控有度的经济体制。
着眼未来中长期新趋势，从解决“人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分”我国社会主要矛盾新变化、及实现未来30年“全面小康—基本现代化—现代化强国”的新三步走战略目标，中长期重点看好品牌消费（智能家居家电、中高端汽车、时尚轻奢品、绿色健康食品等）、现代服务业（度假旅游、公寓租赁、文化传媒、教育培训、体育健康、保险及财富管理、智慧城市、智能交通等）、先进制造业（新材料、芯片、人工智能、电动汽车、大飞机、航母军舰等）。
 5、近中期市场展望与配置建议：短期稳守价值蓝筹，中期布局三大收敛平衡机会
短期窗口效应下，市场在较长时间的温和上涨后，或存在盘整甚至小幅回调的可能；但中期来看，受全球经济复苏趋势未止、上市公司盈利能力与业绩增速仍处于改善阶段，中期定向降准下货币政策已由上半年的中性偏紧适当调整至稳健中性，金融防风险去杠杆初见成效后仍将稳步有序推进，且十九大报告作出的新判断新布局新战略，均预示我国经济将进入结构优化、动力转换、质量升级、效益提升的现代化经济体系；以上基本面改善、货币政策中性基调边际改善、风险偏好有望提振下，预计今年以来市场的震荡缓升格局，中期有望延续。
配置建议：短期坚守价值蓝筹，中期布局三大收敛平衡机会。目前行业板块或市场风格间风险收益比趋于均衡，结合上市公司三季报披露及机构持仓季报情况，短期风格仍倾向于价值蓝筹，建议仍可坚守价值蓝筹这一不变的主线，可继续深度挖掘业绩估值匹配的板块与个股，以医药零售、旅游、食品饮料、家电、银行、券商、保险、建筑建材等板块中的蓝筹龙头为主。同时，年底国企混改有序突破、雄安新区规划即将出炉，国企改革与雄安新区两大主题可继续参与深挖。
遵循新时代新矛盾新目标新趋势，聚焦解决人民美好生活的需要与不平衡不充分发展间社会间新矛盾中的主要机会，中期重点布局三大收敛平衡中的价值回归机会：经济结构优化平衡、增长动力转换平衡、PPI-CPI价差收敛平衡的趋势下的中长期确定性受益机会，重点布局先进制造业、现代服务业、中高端品牌消费等三大方向的优质个股；具体包括：1）先进制造业：人工智能、OLED、国产芯片、电动汽车、5G、新材料等；2）现代服务业：文化传媒、旅游、公寓租赁、医疗健康养老、教育培训、智能物流、财富管理、创意设计、环保、智慧城市等；3）中高端品牌消费：中高端白酒与大众食品、中高级家用汽车、智能家居家电、时尚轻奢消费品等。
主要风险：经济下行超预期、金融风险化解处置过猛、地缘政治局势不确定性。