主要观点
央行：为对冲税期高峰、政府债券发行缴款、金融机构缴纳法定存款准备金和央行逆回购到期等因素的影响，维护银行体系流动性基本稳定，11月15日人民银行以利率招标方式开展了3300亿元逆回购操作，其中1600亿7天、1400亿14天、300亿63天期逆回购中标利率分别为2.45%、2.60%、2.90%，均与上次持平；当日有1100亿逆回购到期，单日净投放2200亿。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国债期货市场在极度悲观之后连续两天反弹，其中五年期反弹幅度更高，主要由于前期五年期和十年期利差已经出现倒挂情况，市场的配置和交易力量开始更倾向于在五年期国债上进行买入操作。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前依然维持前期判断，从主观上觉得低点已经出现，但是还是不建议投资者进行大量操作，因为目前风险的确不小，特别是市场情绪极度悲观，情绪支配市场走势，而且从货币政策制定者对于经济的乐观预期以及对于金融监管的态度来看，四季度货币政策放松存在难度，即使短期出现反弹也是超跌反弹，还是建议先等待市场回归均衡位置。
近期市场运行主要逻辑：金融去杠杆进入深水区，不会继续加码，未来监管集中在影子银行领域。9月份经济数据和金融数据仍未出现预期中的下行，同时周小川行长最近给出下半年经济增速达到7%的预期让市场恐慌，市场认为即使经济增速达不到难么高，央行对于经济增速的信心也将打压四季度货币政策宽松程度。最后，市场对于中短期资金成本的预期开始转为悲观，也将制约短期债市表现。
未来市场主要关注点：重点关注同业存单发行利率，目前中短期资金成本对于债市价格的制约效应明显。
操作建议：债市跌幅过大猜测不断，市场共识是暴跌受市场情绪低迷影响更高，短期继续谨慎空仓为宜。