海外市场：美国10月非农就业和薪资增长均不及预期，对通胀的推动力较弱，但失业率则进一步下降至4.1%，这也是美联储维持加息步调的最有力支撑依据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】10月启动缩表以来，MBS收缩不明显，超储也无趋势性下降，意味着缩表会是一个缓慢的过程。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）再加上税改进展依然存疑，未来会面临美债期限结构平坦化和美元弱势的局面。欧洲经济复苏虽然得以延续，但通胀回升并不顺利，货币政策收紧尚有时日。欧元短期保持震荡，长期随着货币政策边际收紧，仍有可能走强。不确定性主要来自于政治风险，不过以阶段性影响为主。日本经济增长放缓，通胀疲弱，日美利差趋于稳定，日元方向性不强，跟随美元或避险属性影响力加大。人民币近期保持波动，未来这种波幅扩大的局面会成为常态。长期看，随着美元总体偏弱，人民币币值中枢仍会保持稳定甚至偏强。
宏观基本面：10月经济数据偏弱，固定资产投资累计增速下行0.2个百分点，其中地产投资、制造业投资和基建投资当月增速全面回落。地产销售增速继续下行，而供地增速在11月有所回落，预计后续地产投资继续小幅放缓。10月财政支出大幅放缓，导致基建投资增速也随之下降，制造业投资仍然低迷。工业增加值增速由6.6%下降至6.2%，略低于市场预期，从行业来看，受环保影响，煤炭、化工行业产量均下降，钢铁产量较上月略有提高，另外汽车制造业增速下行较多，可能与汽车购置税政策即将到期有关。10月消费增速下行较多，主要受家装类和汽车消费拖累。社融和贷款规模也不及预期，M2增速创新低。虽然10月数据偏弱，但是对债券市场的利多有限，主要原因是经济数据的下滑受限产影响较大，并没有出现下行的拐点。而十九大报告中强调了对经济发展质量和效益的重视，在此情况下，货币政策对经济下行的容忍度提高，仍然难以放松。因此，尽管从11月高频数据来看，六大电厂日耗煤量、高炉开工率等数据继续回落，但是对债券市场的支撑仍然有限，反而油价上涨带动通胀上行的担忧正在逐步加大。