研究报告：五矿经易期货-宏观利率周报-171127

股票名称：	股票代码：	分享时间：2017-11-29 15:40:40
研报栏目：期货研究	研报类型： (PDF)	研报作者：孙玉龙
研报出处：五矿经易期货	研报页数： 13 页	推荐评级：无
研报大小： 1,411 KB	分享者： zho****gtc	我要报错

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【研究报告内容摘要】

核心观点：
中下游主动去库存和上游被动补库存并行。目前处于中下游主动去库存和上游被动补库存的阶段，预计PPI将下滑，猪肉和汽油价格继续回升对CPI形成支撑。四季度经济增速缓慢下行，不过下行空间有限，通胀分化（即CPI温和回升，PPI下滑的状态）将成为常态。
月末财政支出效应致货币供给力度减弱。月末考虑到财政支出能提供充足的流动性，央行通常会削减货币投放量，而且目前的资金利率虽然升高，但位于利率走廊之内，流动性依然可控，加上去杠杆仍是政策重点目标，就更无放松货币的必要了。
短期内利率可能在3.8-4.0之间震荡。由于资管新规主要内容已公布，未来更多地是逐步落实，且新规实施存在过渡期，这在某种程度上减轻了市场对未来监管的忧虑，故认为短期内利率可能会在3.8-4.0之间震荡。国债期货观望为主，等待逢高抛空的机会。

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