成功收购大股东母婴用品零售业务，17年首4个月的高增长有望持续到17整个财年。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】好孩子国际（GBI）于2017年10月23日完成好孩子零售（GBR）的收购，因此会有约二个月（69日）的财务数字合并到17财年里，并将于18财年全面合并。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）管理层有信心零售业务17年首4个月的高增长持续到17整个财年，因此我们预计零售业务在17财年会录得约34%/ 58%的销售/净利润增长，至约30亿港元/ 1.87亿港元。公司最近在5家店铺（上海4家，深圳1家）采用了新店铺装修（木材用料更多，更友善，更柔和，更明亮），人流和门店效率都得到了颇大的提升，按月增加接近一倍），公司打算在18年把这种装修应用到约200家门店，虽然5家门店的店效提升可能不够广泛性和代表性，但我们认为这种调整所带来的影响还是正面的。
在17财年/18财年/19财年的每股收益预计能额外增加4.7%/ 9.5%/ 2.6%。在考虑到现金、债务和权益的相关成本后，我们预计１7财年/18财年/19财年零售业务的合并净利润为港元3.11千万元/ 1.19亿元/2.2亿元，而好孩子国际的净利润为港元2.28亿元/3.32亿元/4.41亿元，换句话说，每股收益预计应能额外增加4.7%/ 9.5%/ 2.6%。
现价风险回报比例相当高，维持买入评级，目标价上调至5.55港元。由于我们预测17到19财年的每股盈利复合年增长率为28.7%，因此公司目前估值仅为12.5倍的18财年预测市盈率，意味着3年的PEG亦只有0.43倍，而且在不久将来就应该会被纳入沪港通和深港通的名单（并购后公司的市值已经轻松超过50亿港元）。我们认为它是很有潜力吸引内地投资者的关注和带来南下资金流入的。
好孩子国际业务在17年下半年仍然强劲：Cybex继续表现出色，GB增长维持，而Evenflo则受到Toys“R”Us美国的破产保护的轻微影响。Cybex下半年的销售增长速度可能会从上半年的27%加速至29%，主要得益于中国以及欧洲其他地区对新产品系列的良好评价，而下半年GB品牌销售的快速增长仍能维持，约在21%（而且是会利好毛利率的，因为推动增长的其中一个重要动力就是高端的GB铂金产品系列），而Evenflo下半年就相对有点弱，销售增长可能会放缓至3 %，主要是Toys“R”Us美国（evenflo目前在美国的第三名客户，排在Walmart和Amazon之后）的突然破产，但幸运的是，销售和运营仅在1-2周的时间内就恢复，而且约70%的潜在损失（相关的应收账款和存货）都可由保险承担，因此公司仅需要约100万美元的潜在拨备（主要为剩下的30%作准备），这是会令17财年的净利润减少约3%。