事件：
海关总署数据显示：今年1-11月份，我国货物贸易进出口总值25.14万亿元人民币，比去年同期增长15.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，出口13.85万亿元，增长11.6%；进口11.29万亿元，增长20.9%；贸易顺差2.56万亿元，收窄16.7%总体来看，较上个月相比，11月份进出口增长明显超于预期，这主要是由于人民币贬值压力和“双十一”购物狂潮的共同作用。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）11月份贸易数据的具体情况如下：一、一般贸易进出口稳定增长。11月份，以人民币计价一般贸易进出口额为145,742,666万元，同比增长19.1%，其中出口为77,382,332万元，同比增长16.4%，进口为68,360,334万元，同比增长22.4%，贸易结构持续优化。二、对欧盟、美国、日本等发达国家或地区的进出口增长持续回落。
观点：
 1.我国进出口增速显超预期
海关总署数据显示：以美元计价，11月份，出口同比增长12.3%，预期5.3%，前值6.9%。进口同比增长17.7%，预期13%，前值17.2%。贸易顺差402.1亿，预期350亿，前值由381.7亿修正为381.9亿。以人民币计价，11月份，进口同比增长15.6%，预期13.1%，前值15.9%。出口同比增长10.3%，预期2%，前值6.1%。贸易顺差2636亿，预期2330亿，前值2544.7亿。总的来看，11月份我国进出口增速显超预期。一方面因为11月份人民币汇率承压呈贬值态势，人民币贬值对出口起到提振作用。另一方面，十九大的顺利召开对经济进行了战略部署，经济形势的良好势头促进了我国的进口增长；“双十一”带来的购物潮，国民需求的刺激带动了进口的反弹。
 2.国内外因素共推大宗商品进口量价齐升
前11个月，我国进口铁矿砂9.91亿吨，增加6%，进口均价为每吨485元，上涨33%；原油3.86亿吨，增加12%，进口均价为每吨2589.3元，上涨30.1%；煤2.48亿吨，增加8.5%，进口均价为每吨563.8元，上涨63.8%；成品油2689万吨，增加6.5%，进口均价为每吨3281.7元，上涨26.1%；天然气6070万吨，增加26.5%，进口均价为每吨2266.8元，上涨14.2%；初级形状的塑料2605万吨，增加13%，进口均价为每吨1.14万元，上涨8.1%；钢材1210万吨，增加0.6%，进口均价为每吨7669.8元，上涨17.2%；未锻轧铜及铜材424万吨，减少5%，进口均价为每吨4.47万元，上涨29.5%。此外，机电产品进口5.22万亿元，增长14.7%；其中汽车113万辆，增加18.9%。11月份，我国大宗商品进口商品齐升源于北方冬季供暖对煤炭、天然气的大量需求，加之欧美等国家经济正处于复苏阶段，对大宗商品的价格有一定的提升作用。考虑到特朗普税改法案的顺利通过，美国在国际市场上的地位将进一步占据优势，大宗商品进口量价或持续上升。
 3.我国外贸边际收缩局面持续改善
海关总署数据显示：1-11月份，我国对欧盟、美国和日本进出口累计分别同期增长16.2%、16.5%和13.8%，同期，我国对俄罗斯、新加坡、印度的进出口分别增长25.8%、18.1%和24.6%。我国对发达国家或地区的进出口同比增长速度小有回落，而对周边发展中国家的进出口保持平稳增长。这主要源于我国“一带一路”战略的平稳推进。我国正在加强同周边发展中国家的贸易往来，命运共同体的构建将有助于我国同周边国家实现共赢，同时也是缓解我国长期起来贸易顺差具有重大意义。另外，11月份中国海运指数较10月份进一步上升，说明我国外贸边际收缩状况得到持续改善。
 4.我国贸易结构持续优化、贸易失衡或有缓解
海关总署数据显示：11月当月，以人民币计价一般贸易进出口额为145,742,666万元，同比增长19.1%，其中出口为77,382,332万元，同比增长16.4%，进口为68,360,334万元，同比增长22.4%；11月份一般贸易进出口当月值均较上月有所回升，但较去年同期相比出口稍有回落。一般贸易进出口平稳增长主要源于国内供给侧结构性改革是经济发展方式转变的重要手段，这在一定程度上也带动了贸易方式的优化调整。一般贸易进出口保持较高较快增长，有助于我国贸易结构的持续优化，同时有利于调节我国贸易失衡的格局。另外，11月份特朗普访华期间，中美两国签署的商业合同和双向投资协议总金额达2535亿美元，这些投资主要集中在能源、制造业和农业等领域,中美两国长期存在的贸易失衡问题或有缓解。
结论：
 11月份我国进出口增速超预期。一方面因为11月份人民币汇率承压呈贬值态势，人民币贬值对出口起到提振作用;另一方面，十九大的顺利召开对经济进行了战略部署，经济形势的良好势头促进了我国的进口增长；“双十一”带来的购物潮，国民需求的刺激带动了进口的反弹；11月份，我国大宗商品进口商品齐升源于北方冬季供暖对煤炭、天然气的大量需求，加之欧美等国家经济正处于复苏阶段，对大宗商品的价格有一定的提升作用。考虑到特朗普税改法案的顺利通过，美国在国际市场上的地位将进一步占据优势，大宗商品进口量价或持续上升；11月份中国海运指数较10月份进一步上升，说明我国外贸边际收缩状况得到持续改善；11月份特朗普访华期间，中美两国签署的商业合同和双向投资协议总金额达2535亿美元，这些投资主要集中在能源、制造业和农业等领域,中美两国长期存在的贸易失衡问题或有缓解。
风险提示:国际市场仍存在不稳定性不确定性