事件：2017年12月16日，中央10部委共同发布《北方地区冬季清洁取暖规划（2017-2021）》，对北方地热供暖、生物质供暖、太阳能供暖、天然气供暖、电供暖、工业余热供暖、清洁燃煤集中供暖、北方重点地区冬季清洁供暖“煤改气”气源保障总体方案做出了具体安排。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】该报告重点分析其对煤改气的影响。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
核心观点
 2017-2021年新增清洁取暖面积以清洁煤、生物质能与天然气为主：规划指出2017-2021年华北需要新增清洁取暖面积130亿平方米。以清洁煤、生物质能和天然气为开发重点，增量分别为75、19和18亿立方米；占总增量比为58%、15%和14%。根据规划，2017-2021年京津冀“2+26”城市煤改气壁挂炉用户将增加1200万户，相当于240万户/年。
回顾2017年煤改气取暖问题，项目延期为主因，气荒为辅因：供暖期后北方部分地区出现取暖困难。主因为煤改气项目建设延期，辅因为气荒。2017年煤改气具有政治任务的意义，各地政府出于政绩考虑激进开发、层层加码，使得改造目标远大于原计划。煤改气实际操作中由各地政府和住建局牵头，能源局和环保局参与力度不够，各地天然气运营商、燃气供应商资质参差不齐，导致部分煤改气项目延期或者壁挂炉存在问题影响供暖。河北省预计2017年煤改气实际改造完成232万户，高于原目标的180万户。据环保部专家预测，华北煤改气（电）在2017年可能实际完成400万户，远超国家预期。此外，供应端计划外的减量也是加重气荒的原因。原定2017年投运的中石化天津LNG接收站延期（供气能力为0.2-0.3亿方/日）；原公告已于11月10日顺利投产的陕京四线实际运营延期1个月左右，(受气源中亚气供应量比合同量减少0.4-0.5亿方/日的影响)。
煤改气将在落实气源的前提下有序发展，短期尚存在不确定性和压力：此次规划明确了责任，国家能源局负责国家层面煤改气气源协调和保障。北方地区发改委、能源局按照气源保障目标和落实情况来明确目标任务，确保煤改气有序发展。根据规划，“2+26”城市将在2017-2021年新增年输配能力580亿立方米。天然气供给增量主要仍以陆上天然气管道为主，其中2017年新增750亿立方米/年，2018年193亿立方米/年，2019年161亿立方米/年，2020年381亿立方米/年，2021年47亿立方米/年。合计新增1533亿立方米/年，LNG增量将主要在2020-2021年释放，其中2020年新增438亿立方米/年，2021年新增164亿立方米/年，合计增加602亿立方米/年。煤改气项目需要综合考虑政策补贴、长输管网和LNG接收站建设、气源落实和城市燃气管网建设等具体问题，短期内尚存在不确定性和压力。
投资建议与投资标的
此次规划的出台符合我们之前的预期，即煤改气将会在综合考虑气源落实、项目建设和各地的具体情况下有序发展。今后当地政府将选择资历过硬财力突出的龙头以保证完成效果。建议关注：百川能源(600681，买入)、迪森股份(300335，增持)
风险提示
天然气管网建设延期；气源供应紧张；政策补贴不达预期