报告摘要
工程机械持续高景气，潜在利润弹性巨大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】回顾2017年，挖掘机销量全年翻倍增长，大幅超年初业内最乐观者20%的预期，而社会工程量本身并没有大幅超预期增长，更新需求在需求结构中的占比提升成为主要贡献力量。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）而上一轮挖掘机销量放量正是在2008年至2012年，根据8-10年的更新周期，未来2-3年正处于更新高峰。根据我们的跟踪，挖机12月份销量同比仍然翻倍增长，18年1月份在去年春节低基数的基础上预计能有200%左右的行业增速，强劲的需求下18年3月份旺季销量有望继续超预期。经历了2017年的复苏，主要工程机械企业的盈利得到了一定的修复，但仍然处于偏低水平，预计2018年伴随着行业的进一步复苏，盈利弹性会得到更大的释放。
下游需求旺盛，智能制造关注度显著提升。以工业机器人为核心的智能制造板块在2015年泡沫化疯牛之后进入了长达2年的蛰伏期，而行业本身一直保持高速增长，工业机器人国产化也进展明显。受益于经济运行情况良好，2017年国内工业机器人市场爆发式增长，同比超过50%，销量超过10万台，主要国产机器人厂家（如埃夫特、埃斯顿、上海欢颜等）基本都实现了翻番增长，其中3C行业自动化需求是增长的主要贡献点。根据我们的产业链调研，未来5-10年国内工业机器人行业仍有望保持高增速。行业中期向好，估值也逐步回归合理，智能制造板块值得重点关注。
能源结构迁移，天然气占比持续提升，中长期助力行业发展。根据发改委的规划，十三五末天然气在一次能源中占比要提升到10%，2030年达到15%，天然气产业链中长期都处于向上的趋势中。虽然短期供给缺口带动LNG价格上涨，往长期看，天然气松平衡态势不变，价格下降是大趋势，天然气的渗透率提升会带来大量的设备需求。同时考虑到2018年油价中枢有望稳步上移，资本开支也将逐渐向装备类公司传导，建议关注石油设备投资相关机会。
投资建议：1、工业强基逻辑，建议重点关注中大力德、双环传动、恒立液压、日机密封、华铁股份、昊志机电和应流股份等；2、智能制造贯穿产业升级，建议重点关注拓斯达、克来机电、爱仕达、快克股份、山东威达、诺力股份、精测电子、智云股份、长川科技、晶盛机电和机器人等；3、行业龙头强者恒强逻辑，建议重点关注三一重工、中集集团、中国中车、弘亚数控等。