基本观点：
 12月份官方制造业PMI较11月份回落，尽管价格分项指标走高可能给整体指标带来了上行噪音。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】12月份制造业PMI的两大分项指数生产指数和新订单指数均较11月份走低。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）另一方面，非制造业PMI较11月份上升。
官方PMI亚洲宏观数据评价平台分数：0 (3,0)
与GDP的关联度为3，最高分为5
相对于市场预测的差异为0，范围从-5至+5
主要数据：
国家统计局公布12月份官方制造业PMI指数从11月份的51.8回落至51.6（我们的预测为51.8；彭博市场平均预测为51.6）。
 12月份官方非制造业PMI指数从11月份的54.8升至55.0。
要点：
国家统计局公布12月份制造业PMI指数为51.6，表现不及11月份但符合市场预期。两大关键分项指数均走低：生产指数从11月份的54.3降至54.0，新订单指数也从11月份的53.6降至53.4。原材料库存指数从48.4继续下滑至48.0；从业人员指数从48.8降至48.5。另一方面，供应商配送时间指数从49.5降至49.3，表明需求状况改善。通胀压力上升，原材料购进价格指数从和出厂价格指数在12月份双双走高。原材料购进价格指数从11月份的59.8升至62.2，出厂价格指数（官方制造业PMI数据集当中相对较新的一个分项指标）从11月份的53.8升至54.4。12月份贸易相关指标攀升，新出口订单指数从11月份的50.8升至51.9，进口指数也从11月份的51.0升至51.2。按企业规模划分，12月份大企业PMI较11月份改善，而中小企业PMI均环比走低。2017年整体制造业PMI均值为51.6，远高于50.3的2016年均值。
 12月份涵盖服务业和建筑业（我们估算权重分别约为80%和20%）的官方非制造业PMI从11月份的54.8升至55.0。服务业PMI从11月份的53.6降至53.4，而建筑业PMI从11月份的61.4升至63.9。
虽然价格指数走高和PMI调查中贸易指标的强劲表现可能给整体指数带来了上行偏差，但12月份统计局制造业PMI较11月份回落，表明制造业实体活动增长可能略有走软。我们认为定向收紧措施将继续化解经济所面临的风险，同时整体政策立场将继续支撑实体增长。