投资要点
银监会《商业银行大额风险暴露管理办法》发布，有效防控集中度风险。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1、主要关注点：1）明确大额风险暴露的定义：商业银行对单一客户或一组关联客户超过其一级资本净额2.5%的风险暴露。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2）对资管计划及资产证券化产品做出了详细的规定：总体要求穿透原则，计算基础资产风险+附加风险。附加风险为计算违约行为可能造成的风险暴露。3）对银行承担信用风险的授信业务做出明确的定义，总体看来分为6大类，不止包括表内，也包括可穿透的表外授信业务。2、主要影响：在该《办法》中，将商业银行的客户分为三大类（非同业单一客户、非同业关联客户及同业客户），并对各类客户的信用风险暴露上限做出明确规定。银监会有关部门负责人在答记者会上表示，现有数据测算来看，国内大多数银行都可以满足“非同业客户”的监管要求，《办法》的施行不会对实体经济的支持产生负面影响。而对于同业客户，部分银行不满足监管标准，设置3年的过渡期（2021年达标）。预计在不造成系统性金融风险的前提下，总体将稳步过渡。
 《商业银行委托贷款管理办法》出台，全面规范委托贷款业务。主要关注点为：1、资金来源：1）不可以是委托管理的他人资金，明确禁止基金子公司、券商资管作为通道；2）不可以是银行授信资金。2、银行参与委托贷款两种形式：1）银行承接委托贷款：部分银行承接委托贷款时，操作非常规范，若资金来源是资管计划，要求上层资金来源为单一主体（只接受一对一的定向资管计划）；若资金来源为银行，则要求出具银行自有资金证明。由于此前对委托贷款业务的管理主要依赖各家银行自身的风控措施，银行内部分化较大。2）银行作为出资方：银行的表内自营资金通过投资端投向信贷，主要体现在应收款项类投资科目中，通过资管产品、信托计划的形式。3、报表影响：1）银行承接委托贷款：银行作为放贷通道时，委托贷款贡献的主要是中间业务收入，费率很低，禁止资管渠道对报表业绩的影响较小。2）银行作为出资方：表内自营资金的非标投向中，信贷资产受到约束，表内非标资产规模或将持续收缩。
以上两个文件均为4月份银监会发布《弥补银行业监管制度短板工作项目》提及的内容，目前理财业务监督管理办法、信用风险管理、表外业务风险管理、交叉金融风险管理等5项推进类项目尚未落地，未来或将陆续推进。
银行资产质量稳定向好、净息差企稳、利润增长逐季提速，重点关注宁波银行、农业银行。在经济企稳向好的情况下，银行业资产质量有望持续好转，经营稳健且拨备充足的银行业绩改善确定性高、弹性较大。个股方面建议关注：1)宁波银行：资产质量优异、业绩弹性高；2）农业银行：基本面季度环比改善、估值低有安全边际（17PB为0.91倍），且未来业绩改善弹性大；3）基本面优质龙头具有配置价值：工商银行（601398.SH）、建设银行（601939.SH）、招商银行（600036.SH）。
风险提示：宏观经济下滑，金融监管力度超预期。