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岭南园林研究报告:招商证券-岭南园林-002717-变更名称彰显决心,“生态+文旅”时代起航-180123

股票名称: 岭南园林 股票代码: 002717分享时间:2018-01-25 13:58:10
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王彬鹏
研报出处: 招商证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 强烈推荐-A
研报大小: 286 KB 分享者: Ev****c 我要报错
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【研究报告内容摘要】

事件:
公司公告拟变更公司名称、证券简称及经营范围,并提名董事会董事候选人及拟设立副董事长1至2名。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
评论:
 1、变更名称及经营范围,任命专业管理人员,支撑长期发展
公司此次拟变更公司名称及经营范围等,主要因为公司业务发展,业务领域和结构发生了较大的变化,目前公司名称及经营范围等与实际业务相契合及与战略发展规划难以匹配。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司名称中的“生态文旅”字样也正体现了“大生态”和“文化旅游”两大业务板块,作为双轮驱动力,未来也将是公司的发展战略所在。
为了更好支持公司相关业务的发展,公司提名了闫冠宇先生(历任中国灌溉排水发展中心党委书记、副主任)为董事候选人,并为了契合公司战略发展规则及经营发展需要,拟设立副董事长1至2名,专业管理人员的不断就位,也为公司未来长期发展打下坚实的基础。
 2、“大生态”和“泛游乐”双轮驱动,订单充足保障公司发展
公司实施“大生态+泛游乐”战略,双轮驱动,此前相继外延收购恒润科技、德马吉、新港水务等,不断完善业务版图。“泛游乐”板块发展顺利,“大生态”板块前景可观,两大模块产生显著的协同效应。2017年,公司公告订单及框架协议397.54亿元,营收保障倍数较高,其中PPP订单及框架协议294.11亿元,占整体公告订单及框架协议的73.98%。如果考虑恒润科技、德马吉、新港水务等外延收购公司,整体订单将更为充足。
 3、资金充足+员工持股促使订单快速落地,业绩增长更具保障
未来业绩增长有保障:1)资金状况良好,17Q3在手现金6.76亿元,此外,子公司岭南金控参与不超过15亿元的产业基金集合资金信托计划,用于PPP项目建设(成立SPV项目公司及发放贷款);而且,公司在准备发行不超过8.8亿元可转换债券,将有助于PPP项目的落地;2)公司第一期员工持股计划完成股票购买551.95万股,占总股本的1.33%,购买均价25.36元/股,这将提高管理人员的积极性,加速订单转化,业绩有望实现快速增长。
 4、在手订单充足,“大生态+泛游乐”双轮驱动,维持“强烈推荐-A”评级
公司在手订单充足,业绩高增长有保障;实施“大生态+泛游乐”战略,协同发展,提供未来飞速发展契机;此外,员工持股计划完成,加速业绩释放,预计17、18年EPS分别为1.20和1.75元/股,对应PE为20.4和14.0倍,维持强烈推荐评级。
 5、风险提示:PPP项目推进不及预期,投资不及预期,回款风险

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