■事件：公司2018年4月10日发布2017年年报，实现营业总收入1.1亿元，同比增长37.34%，实现净利润2058.28万元，同比增长59.29%，对应EPS为0.41元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
 ■核心的高声强发声技术及其应用产品（声波除尘、声波吹灰设备）应用广泛，成为公司主要增长动力：公司是将声学在电力等领域实现节能减排应用的专家，通过高声强发生与控制技术和超微孔吸声技术的采用，公司核心的可调频高声强声波吹灰产品已在短短的几年时间内推广到了国内众多火电机组中，获得大型发电企业的广泛认可。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司2017年业绩的快速增长，主要是受益于国家环保政策，声波吹灰业务快速增长，噪声治理工程业务和吸声材料业务保持稳健发展，公司也新增两大销售事业部推动业务发展。其中发声业务较2016年增长1756.09万元，吸声噪声业务收入较2016年增加1160.76万元，共同推动营收同比增长37.34%（2017年报）。
 ■技术研发产业化进程稳步推进，进一步夯实核心竞争力：在保持公司在基础研发、专利技术及系统开发方面既有优势基础上，公司不断改进现有产品的工艺技术并研发新产品，进一步提高公司的核心竞争力。公司持续推进声波除尘技术的研发和产业化进程，共获得国家专利授权13项；年报披露公司“复合声波团聚高效除尘技术”成功通过中国电力企业联合会科技成果鉴定，并入选国家工信部、科技部联合发布的《国家鼓励发展的重大环保技术装备目录（2017年版）》，产品性能和知名度得到进一步提升（2017年报）。
 ■受益于大气污染治理环保政策利好，未来声波除尘在非电领域有望放量：非电领域作为烟尘排放的重灾区，在国家对火电的超净排放已基本完成后，预计将会成为国家下一阶段的重点治理对象。近2年来非电领域大气污染治理政策密集出台，非电大气治理需求将逐步释放；再加上非电领域大气排放限值全面提标，治理设备需求空间可观。公司声波除尘业务在2017年新拓展至钢铁、化工、建材等非电行业，打开了更加广阔的应用市场。未来有望在非电领域烟尘治理中充分受益，并带动公司业绩的持续成长。
 ■投资建议：考虑到公司声波吹灰器在国内电力领域的广阔市场，以及声波除尘技术有望在非电领域得到放量。我们预计公司2018年-2020年的营业收入为163.0/202.0/249.3百万元，增速分别为48.7%、23.9%和23.4%；归母净利润为2828/3476/4326万元，增速分别为37.4%、22.9%和24.4%；市盈率为11.4X/9.3X/7.5X，维持增持-A的投资评级。
 ■风险提示：非电领域大气监管不及预期风险，市场对新技术接受程度不及预期风险，核心人才流失的风险，市场竞争加剧风险