研究报告：中信期货-豆粕的驱动力分析及路径演绎-180420

股票名称：	股票代码：	分享时间：2018-04-20 11:26:11
研报栏目：期货研究	研报类型： (PDF)	研报作者：王聪颖
研报出处：中信期货	研报页数： 34 页	推荐评级：无
研报大小： 2,703 KB	分享者： yao****56	我要报错

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【研究报告内容摘要】

南美大豆：干旱导致减产
2017年：1.14+0.578=1.718亿吨；2018年1.55亿吨，降1680万吨，降幅9.78%。
北美大豆：2018年面积或降，单产尚不定
2017年：4.392亿蒲式耳；
2018年面积大概率下降，产量4.287亿蒲式耳，降0.105亿蒲或2.4%？
风险：
目前市场价格相对偏高，溢价体现了市场对贸易战不确定性的担忧。
一旦中美态度转向，市场担忧情绪明显回落，预计豆粕价格将向下调整至合理区间。
考虑棕榈油增产周期拖累，预计豆油价格在6000附近或更低运行，由此豆粕【2800-3100】较为合理。
随着时间的推移，向下调整幅度会变小（传统消费旺季，二季度上涨概率较大）。