核心观点：市场统计估值信息
 1、近期估值修复动力已积蓄。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】四月底以来，我们对市场四月底我们在策略周报《估值修复动力正积蓄》分析指出，无风险利率的显著回落、风险偏好的修复提振，有望促使估值自近几年底部修复反弹；并在五月策略月报《估值进入温和修复期》中具体分析了五大修复驱动力：降准强化资金面边际转松、无风险利率显著回落（虽然四月中旬起随资金利率的阶段底部反弹而有所上修，但仍位于年初市场预期区间的下沿3.65%附近）、扩大内需目标下宏观政策取向阶段略松、中美贸易磋商谈判期摩擦风险阶段缓和、资管正式执行文件温和落地等五大修复因素。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
 2、中期修复过程或较犹豫曲折。当前仍受制于以下内外四大因素的有待确定，使得估值修复动力温和、过程或较犹豫曲折。一是公司业绩增速随名义GDP趋势回落而呈现快中缓降态势，业绩基本面的边际减弱，或制约反弹空间；二是近期中央提出的“持续扩大内需”着力点与微调略松政策有待进一步确认；三是中美贸易磋商谈判走向有待明朗，在美方试图遏制中国核心技术赶超势头的真正意图、两国抢占制高点竞争加剧难以避免的趋势下，对于贸易博弈风险的担忧，在谈判结局明朗前仍难以消除；四是作为全球资产定价锚的美元及其利率，近期双双显著上升，尤其是美国国债利率一度突破重要关口，将使得估值偏高的欧美海外市场震荡压力加剧，或制约A股本轮修复信心。
 3、风险担忧逐步缓解，温和修复动力释放。风险担忧缓解一：中美贸易初期磋商谈判阶段进展符合预期，虽未有突破但升级风险已降低；中美贸易博弈已进入谈判求同存异阶段，虽在各方核心利益诉求下，交锋压力较大，但预计以加税打击各方核心出口产业、继而冲击双方乃至全球经济复苏动能的风险正下降，中美经贸竞合关系虽将面临调整但不至于全面恶化。而中美经贸关系作为近两月压制市场的主要担忧风险，在双方同意加紧工作与密切沟通、尤其是建立工作机制下，贸易摩擦升级风险料将趋于缓解，中期利于市场温和修复。
风险担忧缓解二：全球经济复苏动能减缓，美联储通胀容忍度提升，有望减缓美元及其利率上行风险；年初对于全球通胀回升压力、美元加息提速的担忧，引发全球市场剧烈震荡显著回调，而四月中下旬起美元指数持续反弹、美国国债利率维持在近七年高位区间震荡，作为全球资产定价锚的美元及其利率上行，压制新兴市场弱势震荡；然而，年初迄今全球经济复苏动能减缓，美国工人时薪回升乏力下消费支出贡献减弱，美联储通胀容忍度提升，或将缓解美元加息提速担忧，从而有望减缓美元指数及其利率的上行动力，利于风险资产估值上修。
 4、A股正式纳入MSCI指数在即，稳增长低估值绩优蓝筹股或引领修复行情。在我国加大加快落实资本市场互联互通、双向开放政策，及A股投资吸引力与配置价值下，15年11月底起境外机构和个人资金持续增配A股，持仓市值增仓近两倍至当前的1.2万亿元上方附近；期间境外资金占全A流通市值比也从1.2%低点趋势上升至近三月的历史高点2.70%上方附近。
 6月1日A股将正式纳入MSCI指数体系，年内两阶段增量资金在千亿元左右，此前陆股通北上资金持续逆势加大买入A股消费蓝筹，或有望成为本轮温和修复反弹行情的领涨主力；而中长期在国内资本市场加大开放、逐步国际化机构化，预计境外资金占比有望仍将趋势上升，预计MSCI对A股的纳入比例或将由年内的5%的占比大幅提高6-10倍，预计可继续带来万亿元级的增量资金；
而按中国目前GDP占全球12%静态测算A股全球资金配置的合理占比，并结合目前跟踪MSCI指数的全球资金12.4万亿美元粗算，长期境外资金持仓A股规模的资金可达万亿美元级别，届时预计占A股流通市值70万亿元总量比在10%左右。
 5、配置建议：深挖新蓝筹，把握反弹龙头
 1）近期而言，随着蓝筹白马较为充分释放回调压力，结合中长期业绩增长确定性、估值纵横向安全边际，可深挖业绩估值匹配的新蓝筹（总市值300-500亿元）—公司治理结构完善、行业竞争力领先、行业格局重塑空间大、盈利改善与业绩增长拐点明确。
重点包括：一结合行业景气度、行业量价变化趋势、业绩增速-估值匹配度，建议重深挖医药生物、大众食品、纺织服装、旅游、航空机场、大金融（CDR发行交易办法意见稿已发布，年内有望启动实施，龙头券商重点受益）中的绩优新蓝筹个股机会；二从阶段政策微调略松、扩大内需缓冲贸易摩擦风险的重点方向，布局污染治理、国土绿化等生态环保，振兴乡村与精准脱贫下的必需消费品的渠道下沉机会，及补短板强弱项目标下新技术新产业新经济的进入政策密集催化期。
 2）中期来看，重点围绕受益于补短板供给侧改革的新经济新动能、高质量发展主线的先进制造业（人工智能、半导体芯片、工业互联网、5G、新能源汽车、智能装备、军民融合）、现代服务业（新零售、公寓租赁、文化传媒、体育健康、数字经济等）、消费升级（智能家居家电、中高端汽车、时尚轻奢品、中高阶品牌大众必需品等）中的创新真成长股。
主要风险：经济下行、全球货币紧缩、金融监管等超预期风险。