摘要：
中美贸易战虽然暂时停火，但A股市场依然没有趋势性行情。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前的市场核心的矛盾是非标收缩。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）也就是俗称的降杠杆，资管新规下非标资管到期导致的债务融资风险已经传导到债券市场，债券的违约风险进一步加剧了上市公司的再融资风险。进而影响到实体经济和股票市场。而房地产市场，尤其是二三线城市出现大量房价补涨现象，房地产就成为了“吸金兽”，股市的资金就更显得捉襟见肘。
当前信用违约率很低，出现系统性风险概率不大。股市投资者近期的担忧从中美贸易摩擦转向信用违约事件，5月15日国务院副总理刘鹤指出"做生意是要有本钱的，借钱是要还的，投资是要承担风险的，做坏事是要付出代价的"，5月以来债务违约公司数量变多，尤其是东方园林出现发债不利，投资者担忧违约事件不断扩散及企业融资困难最终影响基本面。
后市操作，近期与宏观经济相关性较强的周期行业普遍表现低迷，而与宏观经济相关性较弱的、偏内需行业如大众消费、医药表现更优。消费行业中大众消费共识已经比较高。当前仍坚持业绩为王，成长性行业里看好先进制造业中能先释放业绩的基础创新，包括通信（5G）、电子（半导体）、医药（医疗服务、创新药）、军工改制等。
风险提示：宏观经济下行，政策风险