投资要点：
我们预计上汽通用五菱和吉利汽车是公司最主要的客户，公司将充分受益于核心客户崛起带来的销量弹性。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据公司2016年报关于主要客户的论述和历史客户信息，考虑2017年相关车企销量情况，我们预计上汽通用五菱和吉利汽车均是公司前三客户，公司将受益于二者的高速增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
主要客户18Q2销量增速预计好于18Q1增速，我们预计公司二季度收入保持稳定增长。根据主要客户上汽通用五菱和吉利汽车的销量公告，2018年Q1，上汽通用五菱和吉利汽车的销量分别同比增长2%和39%，而2018年4-5月，二者同比增速分别为3%和53%，考虑6月份是整车厂半年度销量目标冲刺月份，预计销量会保持稳定增长。因此，我们预计公司二季度收入将保持稳定增长。
新客户开发、产品结构升级、新产品拓展保障增长的持续性。根据公司2017年报，公司计划在2018年营业收入同比增长15%-30%，同时将努力控制期间费用上升幅度低于营业收入的增长幅度，实现净利润同步增长。我们认为，公司的增长动力主要源于三方面：（1）现有客户巩固和新客户的拓展。公司将加强上汽通用五菱、吉利汽车、大众汽车等重点客户维护，并进一步开拓新客户，公司已成功取得比亚迪汽车和长安欧尚汽车事业部的配套资格；（2）产品结构升级仍在持续，由于自动变速器仍处于快速普及期，公司的自动档位操纵器业务仍在加速爆发；（3）公司新产品开始提供增量。①2017年电子换挡器产品开发进展顺利，初步实现了批量供货，累计已实现销售两万多台，目前已成功配套上汽通用五菱、长丰猎豹、众泰汽车等整车厂的新能源车型，并将配套比亚迪、威马等新能源汽车。②汽车CAN总线控制系统项目按计划推进，已成功实现卡车CAN组合仪表的市场拓展，开始配套陕重汽、中国重汽等主流卡车客户。
盈利预测与投资建议。自主向上合资向下中国零部件优质龙头加速崛起，公司作为高成长、低估值的优质标的性价比愈发凸显。我们预计，2018-2020年归母净利润为3.20亿元、4.02亿元、5.33亿元，EPS分别为1.39元、1.75元、2.31元，对应2018年6月19日收盘价PE分别为17/14/10倍。参考可比标的，2018-2019年可比公司平均动态PE为23/18倍，相比较而言，公司估值处于较低水平。维持公司2018年动态PE平均26倍，目标价为36.21元，维持"买入"评级。
风险提示。新产品开拓不及预期；主要客户销量不及预期；产品质量问题。