本周动态回顾：中信国防军工行业指数下跌4.29%，沪深300指数下跌3.85%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
本周重点：7月15日中报预告披露截止日，板块放量趋势将延续
 7月15日为创业板强制披露中报预告和深证主板有条件披露截止日，中报业绩情况再成热点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们预计军工板块中报总量方面将继续延续并加大放量态势（根据我们对一季报的分析，行业140家上市公司总体收入变化中位数为15.4%，归母净利润21.9%），主要原因为一季度来自甲方的订货款——预付账款同比40%增加，后续的交付将随订单的放量呈现逐步提速放量的趋势。
根据我们的计算，对于主机厂方面，四大主机厂收入平均增速为51.2%，净利润实现扭亏为盈（变化幅度-200%），我们认为由于航空整机交付周期的调整，航空主机厂将持续保持超预期增速情况；而陆军主机厂，根据其预收账款50%以上的增速，我们可以判断其后续交付将出现放量，扭转一季度同比下降趋势。
配套白马企业将度过一季度交付回款低谷，逐步进入下半年交付高峰，出现基本面回升可期。一季度低于预期的数个白马企业预计将重回增长轨道。
因此我们认为，板块中报将出现在龙头主机厂大幅同比增长带领趋势，与整体板块延续Q1一级行业前十的放量增速趋势。
基本面：中央军委全军装备采购网订单延续高增长\一季报总量指标集团放量
订单最新更新：据我们统计，全军装备采购信息网军品配套采购招标再次大幅放量。在11月至今共释放142个军品配套采购招标项目，同比实现翻番（97.2%）。
最新定期报告总口径：我们从130家国有与民参军企业样本集算得，行业140家上市公司总体收入变化中位数为15.4%，归母净利润21.9%，预收账款40.9%（为甲方订货款增长），存货20.8%增速。订单放量第一层级主机厂口径：我们计算，沈飞、飞机、一机、中直，四大主机厂收入平均增速为51.2%，净利润实现扭亏为盈（变化幅度-200%），预收账款增速中位数为53.1%。代表未来交付和业绩的指标出现集团放量。
目前配置建议：超跌再现，关注估值可比优势估值黄金交叉点
根据Wind，中信军工一级板块18年跌幅为-22.01%，为中信一级行业倒数第7名，已连续两年半下跌，目前板块指数跌破18年2月9日底部（目前5024.85、前期底部为5244.11），板块PE方面，根据万得一致预测，目前PE为57.94x，18e PE为44.37x，板块十年估值中枢为80.88x，目前处于历史17.64%下分位。考虑行业已进入订单放量、院所改制与资产证券化落地提速、股权激励深度实施的行业高景气阶段，我们认为本轮下跌主要为市场整体偏好影响，处于超跌情况，看好随着流通性缓解以及偏好的回升，板块出现反弹与修复。
配置逻辑上，关注与低偏好板块具备估值可比性的低估值品种，我们认为，当估值处于低偏好板块平均水平时，板块将出现价值配置的估值交叉点，因此反弹与修复主要针对：
 1、军工业务为主的核心低估值白马股：核心白马企业普遍估值进入24-35x区域，相对必选消费已具备估值可比性：航天电子、航天电器、中航机电、中航电子
 2、具备价值稀缺性的主机厂：全球三家现役五代歼击机制造企业之一-中航沈飞、全球四家大型飞机制造企业之一-中航飞机18年PS达1.09x，全球六家主战坦克制造企业之一-内蒙一机18年PE进入30x左右估值区域、中国直升机寡头-中直股份18年PE约40x，再次进入价值配置区域。
年度配置组合回顾：
 (1)主线(订单&激励，贯穿全年)：订单&激励业绩释放逻辑，按产业链地位由高到低的主机厂及核心配套企业为主线:中航沈飞、内蒙一机、中航飞机、中直股份。
 (2)主线2（改革）：对院所改制证券化等配置：首批试点首家落地后续进入密集期，第二批试点或降至，改革线预计将为三季度主线。目前军工集团总资产证券化率仅为20%，其中关注证券化率不足10%的电科、航天科技\科工三大院所资产较重集团及热点航空领域：首批改制重点白马：航天电子、中航机电、中国卫星；大体量研究所：国睿科技、中航电子、四创电子、杰赛科技；小市值：航天晨光。
 *(3)副线-关注高端制造核心制造\民参军：航发动力\航锦科技等
风险提示：军工改革、国企改革进度低于预期，军工订单低于预期。