格力电器是中国领先的空调制造商，国内市场份额约40%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于公司拥有强大的品牌、良好的客户忠诚度和较高质量，其产品价格有明显的溢价。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）格力受益于近期国内对空调的强劲需求；然而，由于公司的产品和目标市场均较单一，且缺乏清晰的盈利增长驱动力，再加上未有连贯的增长策略，意味着公司估值将继续较同业折让。
投资亮点
空调：竞争激化。空调占格力销售额的80%以上，另占毛利的90%。预计今年的空调需求将保持强劲，料第一季空调销售额同比增长33%，而4月/5月的安装量将加快增长。虽然格力的空调产品存在溢价，但其他制造商正在推出更多高端型号，或会侵占格力的市场份额。
多元化策略未取得重大成功。格力试图多元化其业务，并开拓智能手机、电动公交车和小家电业务，并且开发出口市场，但未见取得重大成功。这意味着公司仍是单一产品和单一市场的公司。
公司未有连贯的政策。在格力宣布暂停派发2017年股息以保留资金作智能制造、集成电路等新领域的拓展后，其股价一度暴跌。虽然格力可能会在中期业绩后恢复派息，但市场仍对格力摇摆不定的政策感到忧虑。由于董明珠可能继续连任主席三年，我们预计管理层的风格不会有任何变化。
充裕的现金状况提供防御性。格力的现金净额为850亿元人民币（占市值的32%）。我们预计部分现金流将在未来18个月予以分派，形式将是股票回购或提高股息。此外，公司还持有约7亿美元的外汇，因此公司或受益于人民币贬值。
从近期盈利增长前景看，目前估值估理。格力有望在2018年上半年实现稳健的盈利增长，其低估值或导致股价在大盘疲弱时跑赢预期。然而，鉴于格力的业务有高度的周期性，并依赖于单一产品类别，加上增长策略缺乏明确性，我们认为格力会较海尔和美的等同业存在折让。我们给予公司的2019年目标市盈率为9.5倍，12个月目标价为48元人民币，潜在上升空间约11%。