结论与建议：
公司发布18年业绩预告，18年上半年实现归属于上市公司股东的净利润16.46~16.96亿元，yoy+202~211%，折合每股收益1.02~1.05亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，二季度实现归母净利润9.12~9.62亿元，yoy+294~315%，创上市以来单季新高，业绩大幅增长主要受益于氨醇平台投产和产品价格上涨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）新增产能全年持续放量，下半年仍有项目投产，加之公司多数产品价格高位震荡，且有望延续，预计公司18年业绩保持大幅增长，维持“买入”评级。
氨醇平台投产、产品价格上涨推动上半业绩增长：2017年10月份公司公告100万吨/年氨醇生产平台，成功打通全线流程，进入试生产阶段，据悉，12月份该装置已实现满产，公司氨醇产能由原来的220万吨/年，提升至320万吨/年，产能增幅达45.5%，新产能的释放，带动上半年产量的增加。在价格方面，公司产品上半年均价同比均有所上涨，如尿素（46%）、DMF、己二酸、醋酸、甲醇、辛醇上半年均价为2020、6179、11388、4798、3146、8365、8539、7556元/吨，同比分别上涨20%、5%、9%、75%、17%、13%、11%。产能提升，加上空分装置节能技术改造项目投产，实现规模效应扩大，装置能耗降低，叠加公司产品价格上涨，盈利能力突出，为业绩增长奠定基础。
当前产品价格高位运行，景气度有望延续：公司产品主要分为肥料和化工产品，其中肥料以尿素为主，化工产品主要有DMF、醋酸、己二酸、多元醇等。尿素当前价格2040元/吨，同比上涨20%，受环保安全问题，尿素行业开工率始终维持低位，加之煤价高位运行的成本推动，尿素价格高位运行概率大。化工产品方面，DMF、己二酸、醋酸、甲醇、辛醇最新价格同比分别上涨20%、6%、20%、86%、26%、13%，环比二季度均价，分别下跌17%、3%、6%、0.4%、0.6%。化工品价格环比二季度略有回落，但整体同比仍有较大涨幅。国际油价中枢上移，国内环保安全问题，从成本、供给侧上对产品价格起到积极作用，产品价格有望高位运行。另外，公司是煤化工龙头企业，技术领先，成本优势明显，柔性联产，可选择盈利能力突出的产品，抵御市场风险能力强，因此判断公司下半年业绩仍有望保持大幅增长。
新项目投产，带来新的利润增长空间：公司今年5月份发布肥料功能化项目部分装置投产公告，投产的是合成装置、尿素装置，另外该项目中的50万吨/年尿基复合肥装置尚处于建设中。公司尿素产能由原来的180万吨/年，提升至200万吨/年，其中80万吨产能是替换原有的落后产能，新产能投产的效果远不止产能提升11%。另外，公司计划于今年9月份投产50万吨/年乙二醇项目。公司前期5万吨/年煤制乙二醇项目持续稳定满负荷生产，产品质量获得下游聚酯涤纶企业认可。乙二醇最新价格为7130元/吨，同比小幅上涨4.5%，目前公司乙二醇完全成本约在5000元/吨，若以当前价格计算，满产后仅乙二醇项目可贡献税前净利润约8亿元。我国乙二醇进口依赖度在60%，国际乙二醇以原油、乙烯技术路线为主，国际油价中枢上移，对乙二醇价格起到支撑作用。公司凭借先进的煤气化技术，煤基乙二醇成本优势明显，未来业绩增长空间可期。
盈利预测：我们预计公司2018/2019年实现净利润29.44/33.68亿元，yoy+141%/+14.4%，折合EPS为1.82/2.08元，目前A股股价对应的PE为9.0、7.9倍。鉴于公司18年业绩有望保持大幅增长，维持“买入”评级。
风险提示：1、公司产品价格不及预期；2、新建项目不及预期。