核心结论
上证综指及中证500指数的PE估值已低于2012年底部：至7月20日，Wind全A（除金融、石油石化） PE（TTM）23.08倍，约位于2010年以来20.74%的历史分位，进一步寻底。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上证综指和中证500指数PE估值分别为8.63倍和22.33倍，已低于2012年底-2013年初底部的10倍和26倍的水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
创业板相对大盘估值比已连续两周回升：5月下旬以来，创业板50/上证50的估值比持续收敛至3.42倍。创业板指/沪深300、创业板综指/沪深300在7月20日比值分别为3.40倍和4.32倍，分别位于30.21%和47.05%的百分位。
银行、非银、公用事业行业PB估值提升：传媒（本期/上期27.48/27.27）、商业贸易（本期/上期22.64/22.17）行业的PE估值较上周有所回升。银行（0.87倍/0.84倍）、非银金融（1.62倍/1.57倍）、公用事业（1.66倍/1.62倍）则均有上升，且突破了1%的历史百分位线。
美股和港股估值中枢回落，纳指下滑显著：纳指（10.87倍/0.05%百分位）PE估值显著回落。恒生指数（11.1倍/60.03%百分位）、恒生国企（9.4倍/72.25%百分位）PE虽有所回落，但仍位于2010年以来的中等偏上的水平，但恒生红筹（11.6倍/26.46%百分位）仍处于历史百分位中等偏下的位置。
 A股相对港股估值的优势在强化，个股内部分化降低：至7月20日，A股相对H股溢价情况有所改善，A股溢价指数降至47.77%历史分位数，个股内部分化（A股相对H股溢/折价率）程度降低。
 A股相对美股估值的优势行业主要在材料和信息技术，但龙头个股的低估值优势主要在家电：A股相对美股PE均值偏低的行业包括材料、可选消费和信息技术，其中A股相对美股低估值优势在材料和信息技术行业愈加明显。从龙头个股看，A股相对美股估值偏低的龙头主要分布在家电、银行、钢铁、建筑、能源行业，其中家电行业的A股低估值优势逐渐拉大。