报告摘要：
乘用车增速放缓，竞争加剧。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2018年1-8月中国乘用车销量1519万辆，同比增长2.6%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从车型上看，轿车同比增长3.7%，SUV增长6.2%，MPV下降13.8%。行业增速出现明显放缓，主要受到购置税补贴退出、中美贸易战、金融去杠杆等多种因素影响。预计下半年行业发展好于上半年，全年增速预计在3%以内。
行业分化明显，关注龙头。在市占率方面，自主品牌、美系和法系车占比下降，德系、日系和韩系车市占率提升。自主品牌乘用车销量分化明显，以吉利、上汽、广汽、比亚迪等销量保持快速提升，增速远高于其他竞争对手。以东风、北汽、一汽、长城、长安等销量出现不同程度下滑，两者之间距离在逐渐拉大。我们认为中国乘用车增速将长期处于微增长时期，行业竞争逐渐从增量市场竞争转为存量市场竞争，自主品牌分化会日益明显。
经销商新车销售受压，业绩低于市场预期。关税调整使消费者产生观望态度，二季度豪华车需求低迷，导致终端折扣上升，新车毛利承压。另外受制于金融去杠杆及融资成本上升，经销商的汽车金融业务增速有所放慢。预计下半年随着宝马、保时捷等更多新车型上市，以及消费者持币观望态度消退后，新车销售业务会逐渐好转。
投资建议：
我们推荐业绩增长确定性高的龙头企业：1）吉利汽车175，2018年公司仍然保持十分强劲的发展势头，没有受到行业低迷的影响。在新一轮的产品周期中，吉利会在不影响盈利增长的前提下，快速的完成向新能源车企的转型。2）敏实集团425，看好敏实集团卓越的管理能力和全球化布局，在手订单充足，收入增长确定性高，2020年收入目标200亿元，3）正通汽车1728，上半年业绩低于预期，受中美贸易战、金融去杠杆等因素影响大，股价经过大幅调整后，PE水平处于历史低谷
风险提示：
行业销售不及预期、价格战力度超预期