投资要点
观点回顾：在月初的市场观点报告中我们强调模型流动性和风险偏好评分边际下降，由于外部冲击的增加导致市场收益的不确定性增强，建议适度降低仓位控制组合风险。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从近期市场表现来看，虽然模型提示了市场波动风险，但市场调整幅度的确超过了模型预期，万得全A单周跌幅超过9%，海外市场调整导致A股风险偏好大幅收缩。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
最新观点：根据最新的市场信息来看，当前兴财富模型在盈利预期维度维持较高评分，流动性评分有所提升转向中性，但是风险偏好评分继续下降处于较低水平。整体而言模型评分与月初相比持平，从模型评分角度观察近期市场的调整来源于海外风险资产调整带来的A股投资者风险偏好的明显收缩，不过结合最新评分我们依然建议投资者在风险控制前提下维持中性仓位，市场走出短期调整之后有望企稳，从风格来看宽基指数中大盘指数（沪深300）评分优于中小盘指数（中证500、中证1000）。
市场观察：近期市场出现了明显调整，其中海外资金流动和股权质押风险受到投资者的广泛关注，因此我们也尝试进行一定梳理，主要结论如下：第一，宏观层面外资的流入流出行为主要受到美股收益的影响，而受A股的影响相对较小，美股上涨提升海外投资者风险偏好，因而提升新兴市场的配置比例，美股下跌则有反向影响；第二，微观层面当前外资对A股影响较小，十月A股调整阶段外资持股比例高的个股反而下跌较少，由于外资持股偏好大市值、盈利稳定个股，在市场出现调整时抗风险能力较强；第三，微观层面股票质押占比适合作为个股风险控制因素，在近期市场出现调整时，分组比较可以明显发现，股票质押占比最低的十分位组合收益相对占比最高组合收益超额收益明显。考虑到短期美股的企稳，以及近期银保监会、地方政府出台有关民企上市公司健康稳定发展的若干措施，降低A股风险偏好的两大主要因素有所缓解，市场有望阶段性企稳。
风险提示：择时模型结论是基于合理假设前提下结合历史数据推导得出，在市场环境转变时模型存在失效的风险。