摘要
强大集团背景支撑公司主业发展，短期内受益于集团重组的希望不大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中粮集团强大的背景可以给公司带来财务、管理能力、品牌和渠道等多方面的支持，成为公司业务发展最重要的支撑和影响因素。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时，集团重组大业的推进也是不得不考虑的重要影响因素。但短期内，公司因集团重组而获得资产注入和重组的希望不大。
公司通过大力扩张番茄酱业务生产规模，保证收入快速增长。公司占有优质的番茄酱加工原料资源，同时正在通过自建企业及生产线快速扩张产能。在番茄酱行业产品的出口价格缓慢增长，并受到人民币升值影响的预期下，快速产能扩张成为驱动公司番茄酱业务收入增长的重要因素。
公司的甜菜糖业务规模迅速扩大，收入呈现大幅增长。06年股改之后，公司新增4家糖产，从而新疆已有的14家糖厂8家已归公司旗下。新增糖厂为公司贡献产能27万吨，总制糖能力达到45万吨。在食糖行业供需基本平衡，糖价维持高位震荡的预期下，公司糖加工业的收入增长同样主要依靠产能规模扩张。
业务增长进入成长期。公司业绩经历了重组后的扭亏为盈，开始出现大幅上涨，盈利能力、偿债能力、营运能力都有所增强。我们认为随着公司重组后经营步入正轨，业绩从此进入成长期，未来增长预期良好。
业绩增长具有确定性。集团曾承诺中粮屯河2007年净利润不低于1.8亿元，2008年净利润不低于2.5亿元。从今年前三个季度的盈利情况来看，公司业绩将好于承诺水平。预期07、08、09年公司净利润分别为2.14亿、2.98亿、3.38亿元，每股收益分别为0.27元、0.37元和0.42元。按相比竞争对手溢价15%的市盈率，以及2008年每股收益计算，公司未来一年的合理股价为：43倍×0.37元/股=16.2元。